2016货币（主编马骁-红旗出版社）马克思的利率决定理论.docVIP

第三节 决定和影响利息率变化的因素 一、马克思的利率决定理论 （一）平均利润率是决定利息率的基本因素 马克思指出，利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息率的变化范围是在零与平均利润率之间。利润率决定利息率。 （二）供求和竞争对利息率的影响 在利润率一定的情况下，贷者和借者之间的竞争决定着利息率的高低。利息率的高低，是由借贷资本的供给和需求状况决定的。 借贷资本供过于求，利率下跌。 借贷资本供不应求，利率上升。 （三）社会再生产状况是影响利息率的决定性因素 社会再生产状况决定着借贷资本的供求，因而是影响利息率的决定性因素。在资本主义产业周期的不同阶段，利率呈现出不同的变化。（实际上是资本供求因素在起作用） 危机阶段：↑ 由于货币资本需求增加而货币供给减少，会使短期市场利率急剧上升到最高限。 萧条阶段：↓ 资本需求下降，银行可贷资金增加，利率下降。 1 经济规模收缩，企业货币需求减少。 2 市场萧条，企业投资信心低，借贷需求下降。 3 个人因失业增加、工资停滞而消费意愿下降。 4 政府为刺激经济、增加货币供给，常常采取降息政策， 5 企业投资和个人消费意愿下降会导致银行存款增加。 复苏阶段：→ 经济开始恢复，但借贷资本充足，利率不会上升。 繁荣阶段： → ↑ （先平后升） 繁荣初期，生产迅速发展，但信用周转灵活，商业信用扩大，利率平稳。 繁荣后期，生产规模扩大，信用投机出现，资本需求增加，利率迅速上升。 （四）物价对利率的影响 在纸币流通的条件下，利率与物价有非常密切的联系。利率与物价的变动具有同向运动的趋向。 （五）国家经济政策对利率的影响 利息率成为国家调节经济活动的重要经济杠杆，利息率不能不受国家经济政策的影响。 （六）国际利率水平对国内利率的影响 世界各国的经济联系越来越密切，国际利率水平对国内利率的影响也越来越大，这种影响是通过资金在国际间的移动实现的。资本的自由流动会引起货币市场上资金供求状况发生变化，必然会引起国内利率的变动。 二、影响我国利率的主要因素 （一）企业承受能力 （二）市场资金供求状况 （三）物价变动 （四）银行利润 （五）经济发展状况和国家经济政策 三、西方利率决定理论的几种观点 1、储蓄投资利率论（实际利率理论） 这种传统的利率理论认为，利率决定于投资与储蓄的均衡点。投资是利率的递减函数；储蓄是利率的递增函数。投资函数与储蓄函数共同决定了一个均衡的利率水平。当储蓄大于投资时，促使利率下降；当储蓄小于投资时，促使利率上升。只有储蓄者愿意提供的资金与投资者愿意借入的资金相等时，利率才会达到均衡水平。 2、流动性偏好理论 凯恩斯认为，利率是由货币需求与货币供给的数量决定的。货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。他认为人们流动性偏好的动机有三个，即交易动机、预防动机和投机动机。人们持有现金从而满足其交易和预防货币需求的量与利率无关，与收入正相关；而满足投机需要的投机性货币需求是利率的递减函数，与收入无关。货币的供应是外生变量，由中央银行控制。 利率决定于货币的供求关系，是人们保持货币的欲望（货币需求）与现有货币数量间（货币供给）的均衡价格。 3、可贷资金理论 罗伯逊（英）、俄林（瑞典）提出了“可贷资金论”。他们认为：利率是由可贷资金的需求与决定供给的。可贷资金的需求包括两个部分，一是投资需求（ I ），二是货币贮藏的需求（△H ）。这里影响市场利率的货币贮藏需求是当年货币贮藏的增加额。可贷资金的供给由两部分组成，一是储蓄（ S ），二是货币当局新增发的货币数量和商业银行的信用创造（△M ）。 可贷资金理论认为，△H与I一样也是利率的递减函数；△M却不同于S，△M是货币当局调节货币流通的工具，是利率的外生变量，与利率无关。 可贷资金理论认为投资与储蓄决定自然利率；而市场利率则由可贷资金的供求关系来决定。均衡利率由I = S和△H =△M同时成立来决定，此时自然利率与市场利率相等。 4、IS–LM模型的利率决定 由英国经济学家希克斯首先提出、美国经济学家汉森加以发展而形成的IS-LM模型，IS-LM分析模型，是从整个市场全面均衡来讨论利率的决定机制的。该模型的理论基础有以下几点： （1）整个社会经济活动可分为两个领域，实际领域和货币领域。 （2）实际领域均衡的条件是投资I＝储蓄 S，货币领域均衡的条件是货币需要L＝ 货 币供给 M，整个社会经济均衡必须在实际领域和货币领域同时达到均衡时才能实现。 （3）投资是利率的反函数； 储蓄是收入的增函数。货币需求可按不同的需求动机分为两部分。其中，满足交易与预防动机的货币需求，是收入的增函数；满足投机动机的货币需求，是利率的反函数。货币供给在一定时期由货币当局确定，因而是经济的外生变量。 根据以上