2016财务管理（主编丁元霖-立信会计出版社）财务失败的种类.docVIP

第十二章 企业破产与重整 第一节 财务失败 一、财务失败的种类 财务失败是指企业无法偿还到期债务的困难和危机。每个企业在其生产经营过程中，随时都应考虑一旦企业出现财务失败时，应如何处理企业的财务事宜，以保护各相关主体的利益。财务失败可以分为技术性失败和破产两种。 （一）技术性失败 技术性失败是指企业总资产的公允价值尽管等于或超过其总负债，但由于其资产的流动性差，无法转变为足够的现金，以用于偿付到期债务的财务失败。 （二）破产 破产是企业财务失败的一种极端形式，当企业资金匮乏和信用崩溃两种情况同时出现时，企业破产便无可挽回。 二、财务失败的原因 财务失败的原因很多，既有企业无法左右的政治、经济、自然等外部原因；更有企业管理无能，从而缺乏市场竞争力的内部原因。 三、财务失败的预警方法 （一）F预警模型 F预警模型主要用于企业财务失败的预警分析。其F值的计算公式如下： F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5 式中：X1=期末营运资本÷期末总资产； X2=期末留存盈利÷期末总资产； X3=（税后净利+折旧）÷平均总负债； X4=期末股东权益的市场价值÷期末总负债； X5=（税后净利+折旧+利息）÷平均总资产。 在上述五个变量中，X1反映企业资产的流动性；X2反映企业的积累能力和全部资产中来自留存盈利的比重；X3反映现金流量的还债能力；X4反映企业财务结构；X5反映企业总资产创造现金流量的能力。 通过上述公式计算F值如果大于0.0274，企业可以继续生成，反之将被预测为破产公司。 （二）Z预警模型 该模型通过以下公式计算的Z值来判断企业破产的概率： Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 式中：X1=营运资本÷总资产 X2=累计留存盈利÷资产总数； X3=息税前利润÷资产总额； X4=股票市价÷负债账面价值； X5=销售收入÷资产总额 与F值的计算公式比较，其五个变量中有X1、X4两个变量相同的，其他三个变量则不同或不完全相同。 通过上述公式计算的Z值如果大于2.99，则企业破产的概率低；如果小于1.81，则企业破产的概率高；若Z值介于1.81~2.99之间，则属于未知区域，较难估计企业破产的可能性，就结合其他方法具体分析。 第二节 企 业 破 产 一、企业破产的界限 当企业资产的公允价值低于其全部债务，亦无债务展期、和解、重整的可能性时，企业实际上已经破产。从法律上讲，企业破产有两层含议：其一是资不低债时发生的实际意义上的破产，即债务人因其负债超过其资产的公正价值，不能清偿其到期债务而发生的一种状况；其二是指债务人因不能清偿到期债务而被法院宣告破产。此时债务人资产的公正价值可能低于负债，也可能等于或超过负债，这种破产是法律意义上的破产。 所谓破产界限，即法院据以宣告债务人破产的法律标准，在国际上通称为法律破产原因。在破产立法上，对破产界限有两种规定方式：一种列举方式，另一种是概括方式，其通常有三种概括：(1)不能清偿或无力支付；(2)债务超过资产，即资不抵债；(3)停止支付。 二、破产清算前的自愿和解 （一）债务展期：是指推迟到期债务的偿付日期，以使陷入财务困境的企业有机会生存下去，并在未偿还其全部债务。 （二）债务减免：是指债权人以收回部分现金的形式与债务人解除契约。 （三）债转股：是指债务人将债务转为资本，同时债权人将债权转为股权的债务重组方式。 （四）自愿清算：企业清算分为自愿清算与非自愿清算两种形式。 三、破产清算的一般程序 企业破产清算的一般程序大致可分为三个阶段，即破产申请阶段、和解整顿阶段和破产清算阶段。具体分为： （一）提出破产申请 （二）法院接受申请 （三）债权人申报债权 （四）法院裁定企业破产 （五）组建清算组 （六）接管破产企业，进行资产处置工作 （七）编报、实施破产企业财产分配方案 （八）报告清算工作 （九）注销破产企业 第三节 企业重整 企业重整是指对陷入财务失败，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程度进行重新整顿，以使企业得以维持和复兴的做法，亦即对已经达到破产界限的企业实施的一种抢救措施。 一、企业重整的财务目的在于：(1)重新改变企业界资本结构，以便降低其必须支付的固定利息费用；(2)保证增加企业的营运资本；(3)发现和改正经营管理上导致企业财务困难的根本原因。 二、企业重整的一般程序 企业重整的一般程序包括下列步骤： （一）向法院提出企业重整申请 （二）制订重整计划 （三）提交法院审批 贯彻执行公平合理性原则，必须包括如下步骤： 1、对未来销售作出预