第15章 产业投资的效益分析.pptVIP

某投资项目(10年期)的投资净现金流量如下：第一年初始投资100万元，以后每年回收20万元。根据上述资料，计算该项目的内部收益率。 (P/A, IRR, 10) = 5.0000 查10年的年金现值系数表： ∵ (P/A, 14%, 10) = 5.2161 5.0000 (P/A, 16%, 10) = 4.8332 5.0000 ∴ 14% IRR 16%，应用内插法 IRR = 15.13% 3、内部收益率法的评价 优点： 它能反映各投资方案本身的投资收益率 缺点： 不能全面、直接的反映货币时间价值的大小 只能从相对数角度反映投资收益水平 因此，在实际运用中，内部收益法有必要与净现值法结合运用，从相对数和绝对数两个方面把握投资收益水平的高低 第15章产业投资效益分析 第三节 投资经济效益评价（确定性型决策） 确定型决策的特征： （1）存在决策期望达到的期望目标 （2）只存在一个确定的自然状态 （3）存在可供选择的两个以上行动方案 （4）可以计算出不同方案在确定状态下的收益值或损失值 一、静态分析法 （一）投资回收期 1、投资回收期法的含义 指以回收全部投资总额的时间长短来判断方案是否可行的方法，投资回收期反映了靠项目 收益回收全部投资所需的时间 2、投资回收期的计算 第一种计算方法： 投资回收期（年）=投资总额/每年平均盈利额 第二种计算方法： 投资回收期（年）=投资总额/（每年平均盈利额+折旧） 例1： 某项目投资总额为50万元，寿命为五年。第二年投入使用，预计每年平均实现盈利额为12万元。试测算其回收期。 解：根据投资回收期计算公式 投资回收期=50/12=4.17（年） 例2：某项目投资总额为50万元，寿命为五年。第二年投入使用，预计每年实现盈利额分别为8万元、10万元、15万元、20万元和18万元。试测算其回收期。 投资回收期=3+17/20=3.85（年） 年份 逐年盈利额 逐年盈利额累计 投资额-盈利额 0 0 0 50 1 8 8 42 2 10 18 32 3 15 33 17 4 20 53 -3 5 18 71 -21 3、投资回收期法的评价 优点： 简便、易懂，能促使投资者尽快回收投资 缺点： （1）只能反映投资回收速度，而并不能反映投资的经济效益 （2）对项目使用寿命不同、资金投入时期不同和提供收益额不同的方案缺乏优选能力 （3）该方案没有考虑货币时间价值 投资回收期法只适用于资金困难、管理水平偏低的投资者。（或作初步评价） （二）投资收益率法 1、投资收益率法的含义 指投资项目建成投产达到正常生产能力时期平均收益额与投资总额之比，这个比值反映了投资回收期内单位投资每年可提供多少收益。 该方法的基本原则是： 投资收益率越高，其经济效益越好；反之，则越差。 2、投资收益率的计算 第一种计算方法： 投资收益率（%）=每年平均盈利额/投资总额*100% 第二种计算方法： 投资收益率（%）=（每年平均盈利额+折旧）/投资总额*100% 例3：某项目投资有两个方案，资料如表4.2，试确定投资收益率及最佳方案 表4.2 某项目投资方案 方 案 A B 投资总额 20万元 15万元 年均盈利额 5万元 4万元 年折旧额 3万元 2万元 例3：投资收益率计算、评价 第一种计算方法下： A方案：投资收益率=5/20*100%=25% B方案：投资收益率=4/15*100%=26.67% 第二种计算方法下： A方案：投资收益率=（5+3）/20*100%=40% B方案：投资收益率=（4+2）/15*100%=40% 3、投资收益率法的评价 优点： 计算简便、通俗易懂 考虑到投资产生的盈利水平 缺点： 没有考虑货币时间价值 该方案只适用于资金紧张，追求尽快回收投资的管理水平偏低的投资者 （三）追加投资效益系数法 1、追加投资效益系数法的含义 就是以追加投资效益系数的大小来选择最优方案的方法 2、追加投资效益系数法的计算 E=△C/△K=(CA-CB)/(KB-KA) 式中： E——追加投资效率系数 KA、KB——对比方案的投资额，且KAKB CA、CB——对比方案年产品总成本，且CACB 若A、B方案的投资收益率及E都大于基准投资收益率，则应选择投资较大的方案 若A、B方案的投资收益率都大于基准投资收益率而E却小于基准投资收益率，则应选择投资较小的方案 例4：拟投资新建一化工厂，现有A、B两方案（见表4.3），设基准投资收益率为10%，试对两方案进行比较。 表4.3 A、B方案对照表 项目 方案 A B 投资总额 220 280 年产品销售收入 100 100 年产品总成本 60 50 年产品销售税金 10 10 年盈利额 30