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成本法评估企业价值 6.2 企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值的各种评估具体技术方法的总称。 成本法实际上是通过对企业见账面价值的调整得到企业价值。其理论基础也是“替代原则”，即任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需的成本。 (1)资产基础法的含义 在正常情况下，运用成本法评估持续经营的企业应同时运用收益法进行验证。 对企业某些单项资产进行评估时应注意的问题： 存货 现金 应收账款及预付款 无形资产 长期投资 机器设备 课堂讨论 结合所学理论知识，学生分组讨论案例分析题。 1.本案例中所采用的评估方法。 2.联系实际，分析本案例中的企业价值评估，延伸至其他企业价值评估的方法。 知识拓展 一、单选 1.某待评估企业未来3年的预期收益分别为100万元、120万元和130万元，根据企业实际情况推断，从第4年开始，企业的年预期收益额将在第3年的水平上以2%的增长率保持增长，假定折现率为8%，则该企业的评估值最接近于（　）万元。 A.2053 B.1614 C.1986 D.1600 2.从企业价值评估的角度上看，非上市公司与上市公司的差别主要体现在（　）。 A.盈利能力 B.经营能力 C.投资能力 D.变现能力 3.从市场交换角度看，企业的价值是由（　）决定的。 A.社会必要劳动时间 B.建造企业的原始投资额 C.企业获利能力 D.企业生产能力 4.待估企业预计未来5年的预期收益为100万元、120万元、150万元、160万元、200万元，从未来第6年起，企业的年预期收益将维持在200万元水平上，假定本金化率为10%，采用分段法估测企业的价值最有可能是（　）万元。 A.1414 B.5360 C.141 D.20319 5.运用市场法评估企业价值应遵循（　）。 A.替代原则 B.贡献原则 C.企业价值最大化原则 D.配比原则 二、多项选择题（下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确的答案。） 1.在企业价值评估中，能否按企业持续经营状态评估，需要考虑（　）等因素而后定。 A.评估的价值类型 B.评估目的 C.企业要素资产的功能和状态 D.企业提供的产品或服务是否为市场所需要 2.企业价值评估中，在对各单项资产实施评估并将评估值加和后，在运用收益法评估整个企业的价值，这样做可以(　)。 A.比较判断哪一种方法是正确的 B.判断企业是否存在着商誉 C.判断企业是否存在经济性贬值 D.为确定企业的最终评估价值提供更多的信息 3.下列各项中，不宜直接作为企业产权变动时价值评估的折现率的有（　）。 A.投资报酬率 B.行业基准收益率 C.机会成本 D.贴现率 4.企业价值评估与企业单项资产评估值之和之间的差额可能是（　）。 A.功能性贬值 B.实体性贬值 C.溢价 D.商誉 E.经济性贬值 5.从最直接的角度，评估企业净资产的收益额应选择（　）。 A.利润总额 B.净利润 C.利税总额 D.营业利润 E.净现值流量 三、判断（对的打√，错的打×） 1.企业价值取决于其要素资产组合的整体盈利能力，不具备现时或潜在盈利能力的企业也就不存在整体企业价值。 2.评估企业价值时，对企业价值的判断，只能基于对企业存量资产运作的合理判断，而不能基于对新产权主体行为的估测。 3.企业整体资产时企业各项可确指资产的汇集，其价值等于各项可确指资产价值之和。 4.对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，不列入企业价值评估的资产范围。 5.折现率在评估业务中有着不同的称谓：资本化率、还原利率等。但其本质都是相同的，都属于投资报酬率。 四.计算题 1.评估人员对某一企业进行整体评估，通过对该企业历史经营状况的分析及国内外市场的调查了解，收集到下列数据资料： （1）预计该企业第一年的收益额为200万元，以后每年的收益额比上年增长10%，自第6年企业将进入稳定发展时期，收益额将保持在300万元的水平上。 （2）社会平均收益率为12%，国库券利率为8%，被评估企业所在行业风险系数为1.5； （3）该企业各单项资产经评估后的价值之和为1600万元。 要求： （1）确定该企业整体资产评估值