第三章企业资金筹集管理介绍.ppt

3、债务筹资风险的管理 （1）债务筹资风险的分析 债务筹资风险是指由于筹集债务资金而引起的到期不能偿还债务的可能性。按风险产生的原因，可分为两在类： ①现金性筹资风险 ②收支性筹资风险 债务筹资风险与以下因素有着密切关系：一是举债经营效益的不确定性；二是现金收支调度失控；三是资本结构不合理；四是金融市场客观环境变化 （2）债务筹资风险的控制 ①注重资产与负债的适配性，合理确定长短期负债结构 ②合理确定资产负债率，严格控制负债规模 ③加强经营管理，提高企业盈利能力 ④合理预期利率，适时选用借款的种类 ⑤实施债务重组 4、债务资金的理财原则 （1）经济效益原则 （2.）使用安全原则 （3）核算规范原则 （4）恪守信用原则 2、借款 （ 1）种类： （2）取得借款涉及的信用条件 （3）借款利息的支付方式： ①利随本清法 ②贴现法 （4）银行借款筹资的优缺点 ①优点： 筹资速度快、筹资成本低、借款弹性大、手续简便 ②缺点： 财务风险大、限制条件多、筹资数额有限 3、发行债券 （1）企业债券的类型： （2）债券筹资管理 ① 影响发行价格的因素： 债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。 ②债券发行价格确定方法： 按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的债券，其发行价格的计算公式： 企业发行的不计复利、到期一次还本付息的债券，其发行价格的计算公式为: 债券发行价格=票面价值?（1+i2?n）?(P/F ,i1,n) （3）债券筹资的优缺点： ①债券筹资的优点 资金成本较低 保证股东对企业的控制权 可以发挥财务杠杆作用：由于债券利息是固定的，如果企业能够将债务资金运用得当，使企业的投资报酬率高于债券资金成本，多发行债券就能为股东带来更大的利益 （财务杠杆：资本结构中长期负债的运用对股东收益的影响） ②债券筹资的优点 筹资风险大 限制条件多 筹资数额有限 可能产生财务杠杆负作用：当债券资金成本高于企业投资报酬率时，机会产生财务杠杆负作用，此时债券发行的越多，股东的收益也就越少 4、融资租赁 （1）定义、特点、类型： （2）融资的财务决策： 是融资租入还是直接购买，在实际决策中，需要分析两种方案的现金流量，然后进行折现，比较其净现值。 （ 3）融资租赁租金确定及管理 ①租金的构成： 租赁设备的购置成本 预计设备残值 利息 租赁手续费 利润 ②租金的确定方法 平均分摊法 等额年金法 A、平均分摊法：（不考虑时间价值因素） 是指按事先确定的利息率和手续费率计算租赁期间的利息和手续费总额，然后连同设备成本按支付次数进行平均。 B、等额年金法 它是将利息率与手续费率综合成贴现率，运用年金现值方法计算确定的每年应付租金。 （4）融资租赁的优缺点： ①优点： 筹资速度快 筹资限制较少 设备陈旧风险小 财务风险小 税收负担轻 ②缺点：资金成本较高 5、商业信用 1）商业信用的类型 应付账款、应付票据、预收货款 2）商业信用筹资管理： （应付账款） ①享有现金折扣：企业可获得最长为现金折扣期的免费资金，并取得相应的折扣收益。 ②放弃现金折扣，在信用期内付款。 由于放弃现金折扣，从而增加相应的机会成本 ③逾期支付：企业信誉下降 例：某企业按2/10，n/30的条件购进一批商品，并假定商品价款为100元， 情形一：企业享有现金折扣。 在10天内付款，即可获得最长为10天的免费信用，其信用额度为98元，折扣额为2元。 情形二：放弃现金折扣。在信用期内付款，企业可获得最长为30天的免费信用，其信用额度为100元，由于放弃现金折扣，其机会成本为： 企业放弃现金折扣情况下，推迟付款期限越长，其成本便会越小。 ④利用现金折扣的决策: a、如果能以低于放弃折扣的机会成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 b、如果在折扣期内将应付款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。企业即使放弃折扣优惠，也应将付款日推迟于信用期的最后一天，以降低放弃折扣的成本。 c、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 d、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。 （3）商业信用的优劣分析 优点：筹资方便 限制条件少 成本低 缺点：期限短 风险大 5、融资租赁的优缺点