经济周期_融资约束与企业资本结构动态调整速度_闵亮.pdfVIP

年第 期 中南财经政法大学学报 ２０１２ ６ №．６．２０１２ 双月刊 Ｂｉｍｏｎｔｈｌ ｙ 总第 期 ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＺＨＯＮＧＮＡＮ ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ ＯＦＥＣＯＮＯＭＩＣＳＡＮＤ ＬＡＷ 　 　 　 　 　 　 　 １９５ Ｓｅｒｉａｌ№．１９５ 、 经济周期 融资约束与企业资本结构动态调整速度 闵 亮 邵毅平 　 　 （ ， ） 浙 江财 经 学院 会计 学院 浙 江 杭 州 ３１００１８ ： ， 摘要 本文以 年我国 股市场 家上市公司财务数据为样本 实证检验经济周期对上市公司 １９９８ ２０１０ Ａ ６５１ ～ ， ， 资本结构动态调整速度的影响 其中重点关注了融资约束型上市公司与非融资约束型上市公司之间的差异 得 ： ， ， ， 出如下结论 企业资本结构动态调整速度与经济周期正相关 即在经济高涨时期 调整速度较快 在经济衰退时 ， ； ， 期 调整速度较慢 经济周期对融资约束型上市公司资本结构动态调整速度的影响较大 而对非融资约束型上市 。 ， ， 公司资本结构动态调整速度的影响有限 因此 一方面要降低企业的信息不对称程度 另一方面要减少市场摩 ， 。 擦 深化我国金融市场改革 ： ； ； ； 关键词 经济周期 融资约束 资本结构动态调整速度 市场摩擦 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ２７５．６ Ａ １００３５２３０２０１２０６０１０００６ 　　 　　 － － － 、 一 引言 　　 ， ， 资本结构动态调整速度表明了企业向其目标资本结构调整的快慢 直接揭示了企业的融资能力 。 其影响因素包括企业内部特质以及外部环境的变化 学者们对资本结构动态调整速度问题展开了广 ， ： 泛研究 一部分学者对我国上市公司