我们今天开篇一个题目期权知识.doc

????我们今天开篇的一个题目，我想用这句话：期权让中国资本市场进入三维的时代，通过这个角度我们要去了解、去学习期权的必要性。????去年年底的时侯有一个大片叫《星际穿越》，大家都去看了那个电影，很多人都知道讲的是一个从一维到十二维的世界，大家在微博里面也转了很多。我记得有一个蚂蚁的例子：说蚂蚁是二维的生物，它只会走直线，如果你给它一张纸，蚂蚁只会延着直线走从A点到B点，但是人类是三维的生物，人类告诉它把这张纸折在一起就可以从A点走到B点了，蚂蚁会说：“唔，这么神奇！”同样的，期权也是让中国的资本市场从一维到二维到三维的一个变化。????对于在过去二十几年的资本市场里，摸爬打拼的各种投资者，牛市喜悦、熊市忧伤，好像我们很难逃脱这样历史的轮回；市场总是在一片欢腾中被套在了高点，然后要经历慢长的熊市缩水痛苦。????作为中国的普通投资者，我觉得他们一直是这个市场的弱者，因为他们没有机构的资金优势，也没有机构专业的投资能力，包括快速的信息获取。所以在没有股指期货的时代，他们只能用自已的热情，追逐市场的热点。但是当市场降温的时侯，很多投资者都会因为过高的成本被套在高位，而风险来的时侯，如果他们没有很好的资金管理，他们又会经历漫长的熊市带来的痛苦，如果他们没有止损，会一直被套在很高的位置。????我个人认为，这种情况对于普通投资者来讲，在股指期货出现以后也没有得到解决，虽然说股指期货意味着这个市场从能够单边做多获利转变为可以做空获利，可以对冲风险，但是对于普通投资者来说，似乎意义不大。股指期货的做空，对冲风险的功能，相对于机构更有优势；股指门槛相对较高，而且股指跟部分个股是有弱相关性的，所以更加凸显了这种对冲的武器是掌握在机构手中，普通投资者很难用股指期货来对冲它的风险。但是期权的出现可以改变这种情况，期权的本质相当于市场给普通投资者提供的一种金融保险，它可以保护投资者在这个市场里资金的安全。????期权将改变整个中国金融市场交易的结构，在没有股指期货的时代，市场的交易策略是以配置持股的品种，调结持仓的结构为主，被动地应对市场的变化。在股指期货出现以后，市场的交易策略变得相对灵活，涌现出了各种基于股指期货的对冲交易策略，通过配置不同的品种和比例的股票，同时持有一定比例的股指期货。????但是期权出现以后，中国的金融市场将演化出无穷无尽的交易策略，你可以持有不同比例的股票，持有不同比例的个股期权，持有不同的价位的股指期货的多仓或者空仓，你可以在不同的行权价、不同的合约月份、持有不同方向的期权。那么我们就可以这样推导一个市场，如果说没有股指期货的市场是一条直线的一维市场，那么有了股指期货的市场就是由线及面的一个二维市场，期权出现以后将把中国金融市场推进一个三维立体的时代。????如果你只是了解股票交易，或者是股票和期货的一个结合，那么你很难去理解有了期权以后的三维的金融市场；这就是今天我们大家坐在这里听我讲，为什么我们要学习期期权，了解期权的必要性。当中国的资本市场进入一个三维世界的时侯，如果你不了解期权，很容易被这个三维市场打败了；我们今天抛开各种期权复杂的数据模型，抛开各种理论，我们想用最简单的方式，把期权的本质和一些基本的交易的方式，还有期权可以做什么，分享给大家；?首先我们了解期权是什么，期权实际上就是你的权力。你有一个权力在某种价格买入，或者卖出一个标的的权力；你可以选择行权，也可以选择放弃行使这个权力。举个简单的例子：????假设现在我们渴了，手里拿一个杯子去喝水，那么这个杯子现在市场的价格是10块钱，我们担心它未来的价格会变，可能明年这个杯子会涨到20，也可能会跌到5块；????如果我们想买这个杯子，今年这个杯子10块钱，我们不希望这个价格发生变化，我可以花1分钱，买一个10块钱买这个杯子的权力。如果第二年这个杯子涨到了20块钱，那我可以选择行使这个权力，以10块钱的价格买入这个杯子，我还可以把这个杯子以20块钱的价格在市场上卖掉；那么我的成本只有1分钱，我的收益却达到了10块钱。????如果明年这个杯子价格跌到了5块钱，我要不要行使这个权力呢？当然是不要了，因为没有必要，市场价已经是5块了，我还要行使这个权力10块钱去买这个杯子？我直接去市场上以5块钱去买到这个杯子就好了，那么我们的损失是什么呢？我们的损失只是一分钱，非常非常的少。????但是如果没有期权的话，我们可能要囤一个杯子，买了一个杯子如果涨了的话，我们会赚10块钱，如果跌了的话，我们会亏5块钱，一个杯子是5块，十个杯子是50。????同样的，如果你是一个手中持有杯子要去卖杯子的人，那么你选择买入一个卖出它的权力也是一样的。如果明年这个市场涨了，现在这个杯子是10块钱，我花一分钱买一个10块钱卖这个杯子的权力。??