板公司则有差不多半数录得亏损。与深圳中小企业板公司相.PDFVIP

研究論文 21 深圳中小企業板公司與香港創業板公司的比較 1 市場監察部研究科李兆麟、閆宇紅及潘嘉怡 2005 年 3 月 摘要 • 深圳中小企業板所有上市公司在 2003 年財政年度均錄得盈利，而香港創業 板公司則有差不多半數錄得虧損。與深圳中小企業板公司相比，香港創業板 的公司一般股價較低、市值較小及市場成交額較低。 • 上述不同特點及迴異的市場表現主要是由於兩個市場之間存在若干基本差別 所致，例如： 深圳中小企業板與香港創業板的上市要求不同； 規管這兩個市場的規則及規例不同；及 兩個市場的投資者組合及投資者行為不同。 深圳中小企業板的上市要求及規則一般較香港創業板的嚴格。 研究目的 1. 深圳於 2004 年 6 月 25 日推出中小企業板，以幫助內地規模較小的增長型公 司籌集資金。有人擔心深圳中小企業板與香港創業板之間可能存在競爭。本 研究旨在提供有關該兩個市場的若干 基本事實及比較兩者的特點。 背景 2. 鑑於推出深圳中小企業板的計劃曾有阻延，市場上已累積了一定數量的上市 需求。截至 2004 年 9 月底為止，有 38 家公司在該板上市。然而，在 2004 年 9 月至 2005 年 1 月期間，由於監管當局正草擬規管股份發售定價的新指 引，內地股市在該段期間暫停了首次公開招股活動。深圳中小企業板的上市 活動因此暫停了幾個月。自首次公開招股活動在本年初恢復後，已有兩家新 公司在 2005 年 3 月上市。由於我們的分析截至 2005 年 2 月底，因此本研究 並不包括這兩家新上市公司。在 2005 年 2 月底，深圳中小企業板的總市值 達 50 億美元，而 2005 年 2 月的平均每日成交額為 3,560 萬美元。自深圳中 小企業板成立以來，已籌集的資金額達 11 億美元。平均市盈率為 30 倍。 3. 在香港，創業板是在 1999 年 11 月 25 日推出的。在 2005 年 2 月底，共有 205 家公司在創業板上市，總市值達 85 億美元。這些公司在 2005 年 2 月的 1 本文僅作探究事實及研究之用，並非意圖評論任何市場/ 公司的發展或詮釋有關的政策。本文所表 達的意見並不代表證監會的觀點。 第 1頁，共 7頁 研究論文 21 平均每日成交額是 760 萬美元。創業板自成立以來的集資額為 55 億美元， 平均市盈率是 28 倍。 深圳中小企業板及香港創業板的主要數據 (截至 2005 年 2 月底) 深圳中小企業板 香港創業板 上市公司數目* 38 205 市值 (以 10 億美元計) 5.0 8.5 2005 年 2 月的平均每日成交額 (以百萬美元計) 35.6 7.6 自成立後集資額 (以 10 億美元計) 1.1 5.5 平均市盈率 30.0 28.0 平均每家公司的市值(以百萬美元計)