金融市场学第三章债券市场技术总结.ppt

我国的公司债券 2007年9月，我国的水电航母—中国长江电力股份有限公司发行公司债券的申请获得中国证监会正式核准。它标志着公司债券这一品种在我国的正式诞生，迈出了我国企业债权融资市场化改革的第一步，树立起中国证券发展史上的重要里程碑。 金融债券 金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。金融机构的资金来源很大部分靠吸收存款，但有时它们为改变资产负债结构或者用于某种特定用途，也有可能发行债券以增加资金来源。 美国等西方国家通常将金融债券视为公司债券，而我国则将金融债券排出在企业债券之外，被单独列为债券的一种。 金融债券 到2008年11月，我国政策性金融债券实际发行量为55082.93亿元；商业银行债券3929.8亿元；非银行金融机构债券360亿元；证券公司债券70.5亿元。 2010年末，我国政策性金融债发行量达到13192.7亿元。 第五节 国际债券市场 国际债券是指长期资金的筹措者在国外发行上市的、以外国货币定值并销售的债券。 从事国际债券交易而形成的市场称为国际债券市场，其参与者由借款人和投资人（两者包括参与者所在国政府、金融机构、企业或个人）以及中介人所构成 借款人即国际债券的发行人，投资人是国际债券市场债券的购买者，而中介人是承销国际债券的金融机构。 国际债券市场 国际债券市场由在岸债券市场（包括国内债券市场和外国债券市场）和离岸债券市场（欧洲债券市场）所组成。在岸债券市场中的国内债券是由本国政府、企业或个人在本国内用本国货币并主要面向本国居民发行的债券。 外国债券与欧洲债券 外国债券（Foreign bonds）是外国借款人到某一国家的债券市场上发行的债券。债券面值货币是市场所在国货币，债券由市场所在国组织的辛迪加（syndicate）承销，债券的经营受到所在地有关法律的管辖。 欧洲债券（Euro bonds）是借款人到债券面值货币发行国以外国家的债券市场上发行的债券。如在欧洲货币市场（离岸金融市场）上发行的欧洲美元债券或欧洲英镑债券等。 外国债券与国内债券的不同之处在于各国对于本国居民发行的债券和对外国人发行的债券作了法律上的区分。 比如：税率不同、对发行时间和金额有不同的管制、债券发行前对发行者应该披露的资料信息种类和数量有不同的要求、对注册有不同的要求、以及对购买者有不同的限制。 欧洲债券与外国债券的区别在于：欧洲债券是以欧洲货币（Euro currencies）表示，并同时在数个国家的资本市场上发行，由国际辛迪加承销，而且全部或绝大部分在该货币国以外市场销售的债券。 货币发行国内的债券市场（在岸债券市场） 美国 国内债券市场： 政府 公司 外国债券市场： 扬基债券 Yankee bonds 英国 国内债券市场： 政府 公司 外国债券市场： 猛犬债券 Bulldog bonds 货币发行国外的债券市场（离岸债券市场） 欧洲 美元 债券 市场 欧洲 英镑 债券 市场 货币互换 长期远期 外汇合同 全球债券 1989年5月，世界银行首次发行了一种新型的国际债券——全球债券（global bonds）。全球债券是在全世界各主要资本市场上同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的国际债券。 全球债券具有三个特征： （1）全球发行。外国债券仅局限在某个国家发行，欧洲债券在几个主要资本市场发行，全球债券强调在全球发行，其发行范围往往能覆盖全球的主要资本市场。 （2）是能在全球交易的和高流动性的债券。 （3）发行全球债券的借款人信用级别很高，一般多为政府机构或在全球金融市场资信很高的声誉卓著的金融机构。 国际债券市场的主要债券 浮动利率债券 固定利率债券 与股权相关的债券 1993年规模约2万亿美元，2012年3月末28.6万亿美元 从国际债券市场格局看欧元 欧元诞生对国际债券市场的影响 欧元对欧元区经济和金融发展的影响 浮动利率债券 自2002年后，欧元浮动利率债券开始迅速超过美国浮动利率债券 两种货币的固定利率债券大体持平相互波动 欧洲债券市场的特征 自由度高 无记名发行和免税 债券票面货币多样 市场效率高 安全性与流动性 金融创新持续不断 筹资者与投资者的关系不同于欧洲信贷市场 债券市场思考题 一国发展国债市场的意义 比较国债、市政债券与公司债券的不同特点 比较不同公司债券的特点 为什么要对债券进行信用评级？ 欧洲债券、外国债券和全球债券有什么异同？ 怎样认识我国的地方政府债务问题？ 作业 浅析大国经济中市政债券市场的作用，若运用这一市场能否解决我国地方政府债务问题？ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过