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国际金融学 第六章 外汇管理及其效率分析 第一节 外汇直接管制及其效率分析 二、外汇管制的主要原因 三、外汇管制的主要内容 1、货币兑换管制。 2、外汇资金收入和运用的管制。 3、汇率种类管制（复汇率）。 四、 外汇管制的效率分析 2、货币兑换管制的效率分析 以政府通过管制以维持本币高币值为例分析。 梯形ABCE表示租金，政府官员存在寻租的可能。 三角形CFE是效率的损失。 五、对外汇直接管制的评价 第二节 汇率制度选择及其效率分析 IMF对中国汇率制度的归类 二、IMF定义的汇率制度种类及其变化 三、IMF对汇率制度分类的必威体育精装版修订 （二）分类的原则和目的 2、实际汇率制度分类的目的是： （三）主要的修订 （四）修订的类别定义 Ⅱ、软盯住（5类） 2、稳定化安排（stabilized arrangement） 3、爬行盯住（crawling peg） 4、类似爬行安排（crawl-like arrangement） 5、水平带盯住（pegged exchange rate within horizontal bands ） Ⅲ、浮动安排（2类） 2、自由浮动（Free floating） Ⅳ、剩余类别（1类） 类别的确定过程 四、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 （实现内外均衡的自动调节效率问题） 实现内外均衡的政策利益问题 对国际经济关系的影响 五、影响一国汇率制度选择的主要因素 经济结构特征与汇率制度选择 附录： 港币联系汇率制度 货币局制 法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本币的发行做特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。 货币局制通常要求货币发行必须以该外国货币做为准备金，并要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。 货币发行量不取决于货币当局的主观意愿或经济运行状况，而是取决于储备的外币数量。货币当局失去了货币发行的主动权和最后贷款人功能，货币当局称为货币局而非中央银行。 ●特点： 1、选定美元为锚货币，官方汇率锁定为 1美元=7.8港元 2、港元完全可兑换。兑换业务由商业银行负责经营。 3、港元发行有100%的美元储备做保证。 4、金融管理局是负责发行港元的官方机构。但其本身不发行，而是授权委托三家商业银行发行，即三家商业银行将美元存入金融管理局的外汇基金，就可获得按官方汇率折算后发行相应港元的权利。 5、金融管理局是负责发行港元的官方机构，但对发行量、名义汇率、名义利率都没有决定权。 6、金融管理局不得持有商业银行的债券。商业银行运营发生困难时不能向金融管理局发行债券获得帮助，即使倒闭。（不具备央行最后贷款者职能） ●联系汇率制的实现： ○ 国际收支自动调节机制 ●对联系汇率制度的简要评论 六、不同汇率制度下宏观经济政策的相对有效性 BP曲线的形状 （一）固定汇率制下的财政、货币政策分析 货币政策分析 财政政策分析 2、财政政策 结论 （二）浮动汇率制下财政、货币政策分析 2、财政政策分析 ◎资金完全不流动时的财政、货币政策分析 财政政策 结论 固定汇率制和浮动汇率制下的政策相对有效性分析 蒙代尔-弗莱明模型的框架。 开放经济的三元悖论：在维持固定汇率制度、允许资本自由流动和保持货币政策独立性三个目标间，只能同时实现两者 。 七、三元悖论（不可能三角、克鲁格曼三角） 第三节 外汇储备管理及其适量性分析 ● 国际储备的特征 二、国际储备的构成 2、外汇储备(Foreign Exchange Reserve) 外汇储备 3、在IMF的储备头寸 ○普通提款权（提款数额分五档,最高可达125％）。 ○储备头寸（储备部分提款权余额+向IMF提供的可兑 换货币贷方余额即IMF用去的本国货币持有量部分） 在IMF的储备头寸及可能的借入储备 4、特别提款权（SDRs）贷方余额（分配的特别提款权） 三、国际储备的作用 小结 四、国际储备的管理 （一）国际储备的规模管理： 适度规模论——进口比率法 (二)国际储备的结构管理 四、国际储备政策与其他政策的搭配 第四节 外汇市场干预及其效率分析 二、外汇市场干预的工具和手段 外汇储备。 利率。 货币市场工具。 三、外汇市场干预的效力分析 根据货币模型，对外汇市场的非冲销型干预有效，冲销型干预无效。 第五节 外汇管理中可能会出现的问题 资本外逃问题。 外汇管理可信度问题。 货币替代问题。 借入储备：一国向外借款的能力 ①从国际金融机构和国际金融市场借款； ②商业银行持有的外汇资产； ③在国际