家电行业分化明显,总体呈现白强黑弱格局.PDFVIP

行业评论 特别评论： 家电行业分化明显，总体呈现 “白”强“黑”弱格局 评级业务部 观点简述： 孔宇光 电话：010 近年来，中国家电行业发展迅速，总体保持增长态势。由于 邮件：kongyuguang@ 发展路径的差异，国内家电行业已呈现明显分化，较强的规模优 势和渠道掌控力促使白电行业拥有更为稳定和良好的经营和财 李志博 务表现，家电行业第一梯队也由美的集团、海尔集团和格力集团 电话：010 三大白电企业所占据，“白”强“黑”弱格局凸显。 邮件：lizhibo@ 黑电产品技术更新换代速度较快，国内黑电企业在技术研发 以及核心产业链控制方面较为逊色，行业整体存在较为明显的技 术瓶颈。此外，由于产品销售过度依赖下游家电卖场，黑电企业 的利润空间不断被挤压。白色家电方面，国内白电行业已基本掌 握了行业关键技术和核心部件的生产，且已经形成了突出的规模 优势，初步具备了全球化竞争力，行业整体竞争实力优于黑电行 第 25 期 2011 年12 月 业。 近年来，受利润驱使，主要黑电企业加速向白电领域扩张， 中债资信评估有限责任公司是国内首家 白电行业竞争随之加大，但得益于寡头垄断地位以及较强的规模 采用投资人付费业务模式的新型信用评 优势，短期内白电龙头企业受“黑”涉“白”影响甚微。 级公司。中债资信将采用“为投资人服务、 由投资人付费”的营运模式，并按照独立、 未来家电的消费增长将主要来自三四线市场，而白电在中国 客观、公正的原则为投资人提供债券再评 农村和县城的普及率依然较低，存在较大的需求增长空间，具备 级、双评级等服务。 较高抗风险能力的白电行业优势将继续保持，“白”强“黑”弱 公司网站： 格局有望延续。 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号 院盈泰中心2 号楼6 层 共8 页，第1 页 行业评论 近年来，中国家电行业发展迅速，总体保持增长态势。细分来看，黑电行业和白电行业在家电行业 中占据主导地位，且近年均保持了不同程度的增长；家电行业分化明显，总体呈现“白”强“黑” 弱格局 家用电器（以下简称“家电”）是指以电能驱动的家庭用具。在行业分类上，一般把家电分为三 类，包括黑色家电（以下简称“黑电”）、白色家电（以下简称“白电”）和小家电。 近年来，中国家电行业发展迅速，黑电产品和白电产品均保持总体增长态势。2005~2010 年， 家电行业黑电产品和白电产品销量年均增速分别为 11.20%和 12.44%。2010 年，家电行业分别实现 黑电产品和白电产品销售10650 和21515 万台，同比分别增长18.15 和35.03% 。从近年家电行业收 入构成来看，黑电产品和白电产品在家电行业中占据主导地位。根据中怡康统计数据显示，2009 年 黑电产品和白电产品收入贡献比大致相当，二者合计收入占整体家电行业总收入比重接近 90%。细 分来看，近年黑电产品收入占比下滑趋势明显，2009 年，其收入占比较2003 年下滑了13 个百分点