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证券研究报告
[Table_MainInfo]
2015 年 6 月 30 日
浩沙 （2200.HK ） 点评 行业：零售
作者
[Table_Title] [Table_Author]
筹备打造运动健康生态圈 署名人：钱仲霖
（852 ）3983 0835
dennischien@china-invs.hk
[Table_Summary]
浩沙是中国最大的室内运动服饰品牌，主要设计及生产中高端室内运动服饰产品，
包括水运动、瑜伽健身、运动内衣及配件，并以｢浩沙｣及｢水立方｣品牌出售。
投资要点：
国内运动细分市场具有领导地位。集团现时产品定位以功能性专业体育服饰为主，
主要针对瑜伽、泳装及运动内衣市场，并以自家中高端品牌｢浩沙｣和中端品牌｢水
立方｣作商标。根据 Frost and Sullivan 的市场统计，浩沙在中国的健身瑜伽、泳
装及运动内衣三大细分市场均处于领先地位 ，分别占8.4%、10.5%及 44.1%的市
场份额。
[Table_Target] N/A
6 －12 个月目标价：
电子商务面临爆发式增长。为适应移动互联和电子商务的发展，应对消费者消费习
当前股价： 港元 3.89
惯的变化，并改善渠道销售成本，集团积极推进渠道变革。2014 年，集团不断优 9
化原来以商场渠道为主的渠道模式，围绕消费者便利和消费体验改善推进全渠道建 评级调整： N/A
设，重点推进专业网点、电子商务、教练自营销等销售终端模式的建设。 [Table_BaseInfo]
基本资料
总股本(百万股) 1,657
筹备打造运动健康生态圈。早前浩沙引入健康产业战略投资者 Keen Mate 流通股本 33.09%
Limited ，欲全面推进其于运动健康产业的战略布局及业务延伸计划，包括对健身 总市值(亿元) 6,445
俱乐部的资源整合、支撑运动健康大数据的多个移动 APP 的开发、支撑数据采集
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