2005年度煤炭行业投资策略报告（PDF9）能源新政助推行业龙头快速扩张.pdfVIP

股票研究 行业策略 煤炭行业 中性 沈石 0755- 6001 shenshi@ 能源新政助推行业龙头快速扩张 2005 年 11 月 25 日 亚太地区的煤炭生产量和消费量均占世界煤炭的 50%以上，并 且煤炭消费量增长最快的国家均在亚太地区。 细分行业 2006年亚太地区煤炭供求总体基本平衡，但主要炼焦煤会因为 焦、肥煤业 增持 中国因素仍然供不应求。国际炼焦煤价格离岸价将在 2006 创 无烟煤业 谨慎增持 新高。 动力煤业 中性 2006的BJ现货价格，除亚太地区的煤炭产量增加的因素之外， 中国因素不可忽视，一旦中国进出口大幅变化，BJ现货价格将 再度回升。 十一五期间，煤炭消费增长 4%，2006 年煤炭需求至少为 20.3 重点公司 亿吨，2010年24亿吨。 西山煤电 增持 预计2006年煤炭总供给仍然偏紧，全年产量预计只有20亿左 兖州煤业 谨慎增持 右。 国阳新能 谨慎增持 决定 2006 年进出口变化的主导因素是国内的供求，而不是亚 兰花科创 谨慎增持 太市场的变化，中国因素将是影响亚太地区煤价的重要因素。 为弥补国内需求，进出口仍会大幅调整。 预计2006年铁路运力不可能出现明显的改善,煤炭的铁路运输 行业指数走势 依然偏紧。 安全治理的进度，将修正 2006 煤炭供给的预期，主要提供增 量的乡镇矿大幅减少，国有大矿产量增幅有限，年内仍然会出 0% 现偏紧的状态，2006 年国内煤炭价格仍然会维持在 2005 年的 -5% 高位，在10%的范围内波动。 -10% 资源、环境、和发展的矛盾，迫使中国必须改变经济增长方式。 -15% 目前，正在开始一场中国的能源新政。 2006年中国煤炭政策将频出，但保持煤炭行业不低于全国平均 -20% 水平的净资产收益率是主基调。 -25% 2006年的产业竞争格局将非常有利于大型煤炭企业发展。煤炭 -30% 行业正处于规模化阶段的初期，未来将是诞生行业领导者的时 -35% 期。 -40% 回避周期性行业的共识，一方面推低了目前国内煤炭上市公司 上证指数 煤炭指数 -45% 的股价，另一方面，也带来了低风险的投资机会。 04-04-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05- 2006 年任何不利煤炭上市公司的利空都将为投资未来的煤炭