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2004四季度旅游行业投资策略报告(16页)
旅游业——公司跟踪报告
分析师：苏平
四季度旅游行业投资策略报告
电话：0755
email: suping@
2004 年9 月30 日 投资评级：中性 上次评级：中性
9 月29 日上证指数：1420.01
摘要：
1、1-8 月份累计入境人数与旅游外汇收入分别
主要预测指标 同比增长21.99 ％、41.85 ％，比02 年同期增
公 司 04EPS 05EPS 04P/E 05P/E 投资评级 长 10.13%、12.69% ；“五一”期间旅游收入
华侨城 0.436 0.735 17.53 10.41 强烈推荐-A
390 亿元，比2002 年同期增长17.8%，旅游
华天酒店 0.280 0.338 29.25 24.20 中性-A
峨眉山 0.375 0.369 25.13 25.54 谨慎推荐-A 人数和收入均创历年黄金周新高；
桂林旅游 0.266 0.349 24.94 19.04 谨慎推荐-A 2、我国旅游业将长期保持快速增长的势头，
中青旅 0.297 0.318 30.49 28.40 中性-A
WTTC 预测，未来 10 年间，我国旅游业将保
首旅股份 0.301 0.413 29.53 21.53 中性-A
锦江酒店 0.197 0.249 36.65 29.06 中性-A 持年均 10.4%的增长速度；世界旅游组织预
丽江旅游 0.472 0.533 25.95 22.98 中性-A 测，2020 年我国将成为全球第一大旅游目的
资料来源：招商证券研发中心 地国和第四大客源输出国；
3、子行业中，酒店行业供给和需求保持同步快
03 年4 月15 日后A 股指数与旅游指数走势对比 速增长，出租率稳步上扬，经营环境向好；
景区行业保持了较高的盈利能力，旅行社行
业集中度、毛利率下降，经营环境严峻；
10
4、上半年旅游板块业绩大幅增长，消费升级影
0
8 0 5 0 5 0 6 8 3 7 响开始显现。17 家公司主营收入、净利润同
1 2 1 1 0 3 2 2 2 1
-10 4 6 8 0 2 1 3 5 7 9
0 0 0 1 1 0 0 0 0 0
3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 A股指数 比增长71.39 ％、605.04 ％，比02 年同期增
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
-20
旅游指数 长 31.58 ％、59.66 ％；酒店、景区、综合类
-30
旅游公司各项指标大幅上涨，旅行社子行业
-40 经营
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