2014年度山东鲁华能源集团有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度山东鲁华能源集团有限公司信用评级报告 发行主体 山东鲁华能源集团有限公司 基本观点 发行主体信用等级 A+ 中诚信国际评定山东鲁华能源集团有限公司（以下简称“鲁 华能源”或“公司”）的主体信用等级为A+ ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了生物医药业务良好的外部环境、山东省国 概况数据 有资产监督管理委员会（以下简称“山东省国资委”）对公司的支 鲁华能源 2010 2011 2012 持，以及公司酒店业务经营稳定、现有医药产品技术领先和未来 发展空间较大等因素对整体信用实力的支持。同时，中诚信国际 总资产（亿元） 11.27 11.88 12.44 也考虑到公司主业对外界经营环境变化敏感度较高、未来投资规 所有者权益（亿元） 7.47 7.60 8.09 模加大等因素对其经营及整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 3.80 4.28 4.35 优 势 总债务（亿元） 1.96 1.20 1.86 山东省国资委支持。山东省国资委作为公司控股股东在业务发 营业总收入（亿元） 6.22 5.97 6.47 展、资金、人力资源方面给予公司众多的支持。山东省财政厅、 EBIT （亿元） 0.32 0.37 0.58 山东省国资委于2010~2011 年间分三次下拨超过 2,000 万元专 EBITDA （亿元） 0.52 0.58 0.80 项资金，用于支持公司生物医药产业的发展。 经营活动净现金流（亿元） 0.43 0.37 -0.44 酒店业务经营稳定，资产优良。公司酒店管理业务具有丰富的 营业毛利率(%) 28.54 30.40 32.11 经验和人力资源储备，在当地具有一定品牌影响力。截至 2012 EBITDA/营业总收入(%) 8.39 9.71 12.43 年末公司拥有三家权属酒店，经营面积 8.41 万平方米，客房 总资产收益率(%) 2.81 3.20 4.81 总数 564 间，运营效率处于行业较高水平。同时，公司通过管 理输出的方式，实现了公司酒店产业板块的外延式扩张，截至 资产负债率(%) 33.73 36.02 34.96 2012 年末公司酒店管理公司通过托管等方式管理酒店 6 家、 总资本化比率(%) 20.78 13.66 18.68 客房 837 间。 总债务/EBITDA(X) 3.75 2.07 2.31 生物医药业务技术领先，未来发展空间较大。国内生物医药 EBITDA 利息倍数(X) 8.62 6.47 7.01 行业发展环境良好，公司是国内最大的蚯蚓研究、开发和生产 注：公司 2010~2012 年财务报表为三年连审财务报表，财务报表按 企业，主打医药产品拥有清华大学的蚯蚓综合利用专利技术， 新会计准则编制。