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晨会焦点 2010 年 11 月 8 日 研究部 编审： 侯振海 SAC 执业证书编号: S0080209100102 houzh@ 徐炜 SAC 执业证书编号: S0080108121338 xuwei@ 宏观及策略周报 中国宏观经济周报：温和通胀将持续 分析员：张智威、徐剑、鞠娟 CPI 通胀走势。我们预期 CPI 通胀 10 月上升至 4% ，在四季度内同比有所回落，但短期内食品价格通胀压力使 得回落幅度可能小于预期。明年一季度 CPI 通胀可能出现一定程度反弹，但不至于持续上扬，明年整体 CPI 通 胀仍然相对温和。 10 月份宏观数据前瞻：内需进一步企稳反弹，通胀攀升见顶。10 月份 PMI 大幅反弹预示经 济将进一步企稳回升，我们预期 10 月份其他经济指标也将呈现这一特征。 A 股策略周报：流动性泛滥预期：系统性机会还是风险？ 分析员：侯镇海、王慧、张博 当前，包括美国国债、机构债、企业债、新兴市场债券在内的大部分低风险和高风险债券产品的利率和基差水 平都处于显著偏离历史平均和基本面的低水平。因此，我们认为，这首先意味着股市将有一次系统性的机会。 从 更长远一点的时间看，我们认为这更是一次系统性的风险。相对而言，股市投资者具有一定优势，因为债券市 场将成为先行指标，而股市流动性又相对较好，因此只要对债市波动保持敏感，股市投资者届时仍有机会全身 而退。 我们继续维持对于后市乐观的判断，板块上可继续关注周期性板块中前期涨幅不大的股票的补涨机会。 H-share Market Strategy Weekly: Remembering Milton Friedman Contact: Hao HONG /Analyst: Meixiu RAO Milton Friedman argued some 45 years ago that tight monetary policy was the reason why a downturn had degenerated into the Great Depression.No one truly understands QE.But leadership is not about making good decisions,it is about choosing between a bad and a very bad situation. HangSeng-let us shoot for 31,000:Money is again rushing into Hong Kong,although cumulative fund flows are still below the level saw in late 2007.Strong fund flows into Hong Kong tend to further buttress the market momentum.While near term heightened investor sentiment and overbought conditions could pose some temporary headwinds,investors should continue to buy into dips,given the structural uptrend remains intact. 海外市场策略周报：美国“就业改善—消费增加”的正循环重新启动加上政策面未来长时间支持，将推动股市上扬 联系人: 楚钢/分析员：