我国上市公司股权激励制度实施问题研究.pdfVIP

I 摘 要 股权激励作为一种有效解决企业委托-代理问题的长期激励机制，早在上个 世纪80年代就已经在美国广泛应用，并取得了极大的成功。随着经济体制改革的 推进，我国上市公司从上世纪90年代也开始了对股权激励制度的研究探索，但由 于资本市场不成熟、相关政策法规不健全，早期股权激励制度建立的道路比较曲 折，而且激励效果并不明显。2005年后随着股权分置改革的全面展开以及《上市 公司股权激励管理办法》等相关政策法规的出台，国内股权激励制度实施环境明 显改善，上市公司实施股权激励的热情被再次点燃，纷纷推出了规范性的股权激 励计划。在此背景下，笔者认为有必要及时总结近两年来股权激励制度在我国上 市公司中的实施状况，通过研究分析实施中存在的问题，提出相关政策建议，为 今后股权激励制度在我国更好的应用发展提供参考。 本文内容安排如下：第一部分为引言部分主要介绍本文的研究背景、研究意 义和研究方法，概括总结国内外学者的主要研究观点。第二部分为理论研究部分 首先阐述股权激励产生的三个理论基础——人力资本理论、委托代理理论、激励 理论，其次回顾国内外股权激励制度的发展历程。不仅了解了股权激励在国外成 熟市场的基本应用情况，同时也对中国早期股权激励的探索路程进行归纳和总 结，并对我国过去采用的几种股权激励模式进行简单分析。第三部分是本文的研 究主体部分，详细披露了我国上市公司股权激励制度的实施现状及相关问题。在 对比分析当前我国股权激励实施环境存在的有利条件和困难障碍的基础上，选定 近两年内实施股权激励的上市公司为样本，通过采集必威体育精装版样本数据，运用描述性 统计的方式和比较分析的手段，分别从行业分布、地域分布、规模分布、激励方 式、激励比例、业绩指标比较等方面来全面展示我国上市公司股权激励制度的实 施现状。第四部分则对安徽省黄山永新股份的股权激励案例进行深入研究。根据 笔者实地调研的结果，在这一部分采用案例分析的方法，详细介绍永新股份股权 激励计划的基本情况，分析该股权激励计划的特色之处，并概括总结了股权激励 计划实施的具体操作中存在的问题。第五部分在全文研究基础上总结结论，并从 完善我国股权激励制度方面提出政策建议，最后进行了研究展望。 本文的创新及特色之处在于运用描述性统计的手段及时披露我国上市公司 I 股权激励制度的实施现状问题，以及对本省上市公司永新股份股权激励方案的实 施案例进行追踪调研。全文从研究股权激励制度实施问题的角度出发，对近两年 来我国上市公司股权激励制度的实施环境、实施广度、实施效果以及实施中的具 体操作等方面进行总结分析，具有一定的现实参考价值。 关键词：委托代理；股权激励；激励制度；股票期权 II Abstract As an effective long-term incentive mechanism which could solve the problem of principal-agent, Equity Incentive has been successfully implemented in the USA since 1980s. With the reform of the Economic Structure progressing, Such research in China has begun since the 1990s. However, Because of immature of our capital market and lacking relevant policies ,the establishment of Equity Incentive system was faced with obstacles and lacking obvious effect. There were no real cases of Equity Incentive available for research. With the comp