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新四板详解 （全面认识新四版） 最近几年 ，企业融资难的问题一直困扰着一些优秀企业的发展 ，尤其一些中小企业融资难问题在我国受 注度 越来越高 ，有专家认为 ，问题的根源一定程度上是由于资本市场的分布结构所造成的 ，缺少合理化的资本市场梯 队。 那么 ，中小企业融资问题能否迎来破题钥匙?投资者又能在 “新四板”得到什么 ? “新四板”新在哪里 ？其实 ， “新四板”是在 “新三板”基础上推出的 ，但就交易主体的准入程度而言 ，前 者门槛明显要低一些。 可以说 ， “新四板”定位于主板、创业板之后的区域性资本市场 ，股权交易中心的服务对象是广大中小型、具 备成长性、有价值的企业。具有成长性的中小企业先以 “新四板”为跳板 ，而后输送到创业板 ，中小企业也会有 更好的市场基础。因此 ，我们认为落户 “新四板”对中小企业有着重要的意义。 为什么说新四板是中国未来的纳斯达克 ？ 纳斯达克由场外资本市场发展而来 ：1961 年,为了推进证券业的全面规范,美国国会要求美国证券交易委员会 (SEC)对所有证券市场进行特定的研究。两年之后,SEC 会放弃了对全面证券市场的研究,而是将 目光盯住了当时处 于朦胧和分割状态的场外市场。SEC 提出了 “自动操作系统”作为解决途径的设想,并由全国证券商协会(NASD) 来进行管理。1968 年,自动报价系统研制成功,NASD 改称为全国证券商协会 自动报价体(NASDAQ)。1971 年 2 月 8 日,纳斯达克(NASDAQ),开始对超过 2500 种柜台交易的证券进行报价。1975 年,NASDAQ 建立了新的上市 标准,从而把在 NASDAQ 挂牌的证券与在柜台交易的其他证券区分开来。1982 年,NASDAQ 最好的上市公司形成 了 NASDAQ 全国市场,并开始发布实时交易行情。2007 年 10 月,NASDAQ 升级为交易所,其监管标准便与纽交所 相差不多了。正式转型为场内资本市场 （交易所市场。 ） 由纳斯达克的发展路径可以看到 ，新四板市场经过长期的发展也极有可能从柜台交易市场向做市商、交易所 市场过渡。即使在 NASD 转型为场内资本市场后 ，仍未与场外资本市场断开联系。成熟的资本市场中 ，场外资本 市场将场内资本市场的源泉。NASD 现在同时负责监管美国的两个场外证券交易市场即场外交易电子报价板 (OTCBB)和粉红单市场(PinkSheets)。由于 OTCBB 市场直接使用 NASDAQ 的报价、交易和清算系统 ，同时接受 NASD 和美国 SEC 的监管 ，NASAQ 在很大程度上影响着美国主流场外交易市场 OTCBB 的运作模式。美国许多 公司的股票都先在 OTCBB 系统上市 ，获得最初的发展资金 ，通过一段时间积累扩张 ，达到纳斯达克或纽约证券 交易所的挂牌要求后再升级到这些市场 ，思科、微软等著名公司都走了这条道路。 目前 ，全国各省市自治区已陆续成立 31 家区域性股权交易中心。2014 年 12 月初 ，证监会主席肖钢在 “民 族地区股权市场规范发展座谈会”表示 ，区域性股权市场是由地方政府管理的、非公开发行证券的场所 ，是资本 市场服务小微企业的新的组织形式和业态 ，是多层次资本市场体系的组成部分。 新四板定位 ： 小微企业培育和规范的园地 ；小微企业的融资中心 ；地方政府扶持小微企业各种政策和资金综合运用的平台 ； 资本市场中介服务功能的延伸。 业务范围 ： 以债信融资、并购重组为重点 ，逐步带动股权融资。 功能定位 ： 服务广大中小型、具备成长性、有价值的企业 ；解决更多基础层面企业的融资和改制需求 ；为主板市场提供 储备。 什么是新四板？ 新 四板 是 前 海 股 权 交 易 中 心 推 出 为 中 小 企 业 “智 力 、 资 本 、 人 脉 ” 综 合 服 务 帮 助 中 小 企 业 迈 出 资 本 市 场 第 一 步 提 供 多 层 次 金 融 服 务 、 资 本