助力实体经济 银行间债市持续创新改革.pptx

刚刚结束的2015中央经济工作会议指出，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，扩大直接融资比重。12月23日召开的国务院常务会议确定，进一步显著提高直接融资比重，;提升金融服务实体经济效率。显著提高直接融资比重已成为2016年中国资本市场的重要任务。而在即将过去的2015年，作为直接融资主力军的银行间债券市场始终保持着健康发展的良好态势，有效;地发挥了金融服务实体经济的作用。市场规模再创新高 服务实体经济作用显著来自中国人民银行的统计显示，截至2015年11月末，债券市场总托管余额为46.4 万亿元。其中，国债托管余额为;10万亿元，地方政府债券托管余额为4.6万亿元，金融债券托管余额为13.2 万亿元，公司信用类债券托管余额为13.9 万亿元，信贷资产支持证券托管余额为4558.5 亿元，同业存单;托管余额为2.5 万亿元。银行间债券市场托管余额为42.7万亿元，占债券市场总托管余额的92.1%。银行间市场方面，具备发行方便、期限灵活、融资成本低等优点的债务融资工具，在很大程;度上激发了市场发展潜力。8月份，中国银行（601988）间市场交易商协会的数据显示，债务融资工具存量规模突破8万亿元，累计发行量18.5万亿元。与此同时，债务融资工具直接对接企业和;投资者，有效缩短了融资链条，切实降低了社会融资成本，丰富了直接融资体系。统计数据显示，2015年上半年，债务融资工具加权平均发行利率为5.02%，比同期贷款利率大约低1.12个百分;点。按债务融资工具新发行2.4万亿元、平均期限1.83年计算，今年上半年已为发债企业节约利息成本约500亿元。中国人民银行金融研究所所长姚余栋在接受本报记者采访时表示，纵观全球发达;经济体的融资体系以及部分不发达经济体的发展经验，如果一个经济体的融资体系主要由银行来主导，是有较大问题的。因为在以间接融资为主的经济体中，整个经济发展过程中主要风险集中在银行体系内;，甚至有些风险虽然不是银行自身导致的，但是实体经济的风险也会传导到银行体系。目前我国就是这种情况。因此，我们必须提高直接融资比重，让直接融资和间接融资协调发展，让多层次资本市场与银;行体系协调分担风险。“近年来，我国债券市场尤其是银行间债券市场得到了快速发展，市场规模已经位居全球前列。由此，我国直接融资比重也有了较大程度的提升，服务实体经济作用显著。”姚余栋进;一步表示，展望“十三五”，我国债券市场也将会步入快速发展阶段。目前市场规模已突破46万亿元，而到2020年我国GDP规模预计将达到100万亿元，如此计算，在未来5年之内，我国债券市;场规模要翻一倍还多，达到100万亿元的水平。深入开展改革创新 促进财政金融整体稳定作为债券市场的重要组成部分，2015年地方债发行机制改革进展快速。2015年在全国范围内全面推行地;方债由省级政府在规定的限额内按照有关规定自行发行、自行承担偿还责任的自发自还机制，初步建立了以地方债为主的、规范的地方政府举债融资机制，对防范和化解地方政府债务风险、促进财政金融稳;定、推动经济增长具有重要意义。同时，财政部会同相关部门对地方政府通过公开发行、定向承销方式发债进行规范，确立按市场化原则规范开展债券发行，推动地方债发行规模扩大，使得地方债一跃成为;债券市场的重要类别，以地方政府信用为特征的“银边债券”全面登上中国债券市场舞台。中国建设银行（601939）金融市场部副总经理张铮在接受本报记者采访时表示，2015年地方债发行机制;改革，首次全面实行由省级政府自发自还地方债，实现了地方政府融资方式的转变。发行地方债，可以化解地方政府债务风险，降低社会融资成本，有力促进债券市场乃至整个金融市场的发展，也将规范地;方政府举债融资机制，促进地方政府信息公开，为经济转型创造条件，意义深远。与此同时，为覆盖更多中小企业，支持实体经济发展，今年11月份超短期融资券(SCP)发行主体范围迎来第四次扩容;。据了解，此次发行主体已经扩容到全部具有法人资格的非金融企业。同时，银行间交易商协会还在信息披露、中介机构尽职履责以及机构投资者风险识别与防范方面作了突出要求。SCP自2010年推;出以来，因其注册效率高、发行流程便利、资金使用更为灵活等特点，受到发行人、投资者以及中介机构的广泛欢迎。SCP发行量逐年上升，市场规模稳步扩大，在债务融资工具总量中的占比也不断提高;。数据显示，至2015年10月末，共有近400家企业完成SCP注册；在上海清算所托管的SCP余额为14228.9亿元，比2014年末增加7229.4亿元，增幅为103.29%。目前;，SCP已经成为企业短期融资的重要品种之一，在满足企业短期资金需求方面发挥了重要作用。虽然此次拓宽SCP发行主体范围，使具有法人资格的非金融企业均可注册发行SCP产品，但这并非简