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信托类型 属于“指定用途”的集合资金信托计划 信托期限 不设固定的存续期限，只要产品的运行不触及终止条款，产品是长期运行的。 受益人 一般受益人是投资者自己，特定收益人是作为投资顾问的私募基金管理公司。是为了实现阳光私募基金的超额业绩分成 信托单位净值的计算 阳光私募基金的净值=（信托计划资产总值－固定信托报酬－保管费－投资顾问管理费－浮动信托报酬－特定信托计划利益）/信托单位总份数 认购费 封闭期 在封闭期内，投资者不能卖出，但可以继续买入。 巨额赎回 在私募基金的单个开放日，基金的净赎回份额超过了上一个开放日基金总份额的20%，则会触发巨额赎回条款 投资运用的限制 投资于1家上市公司股票的金额不得超过信托资产规模的比例 费用 涉及3个收取费用方，分别是信托公司、保管银行和私募基金管理公司 产品分红 大部分分红的方式只有份额再投资一种。 风险揭示 一是管理风险；二是委托人风险 实例分析 基金经理 夏宁：现担任上海精 熙投资总经理。夏宁先生曾任上海宇通创业投资公司证券投资经理；2004年成为职业投资者，在证券市场取得数百倍的投资回报；2007年底发起成立上海精熙投资管理公司。 精熙1期自成立以来，绝对收益率达149.16%，超越沪深300指数126.23%；精熙1期近2年收益率在2011年4月排行榜中以100.38%的收益率排第三名。今年以来，仅下跌不到3%。 第一、 对基金经理能力的了解。 第二、 自身的投资风格与基金经理人的投资风格是否一致。 第三、对投资的基金规模和进入的门槛的了解。 第四、了解投资公司的运营模式。 第五、投资管理公司的风险控制能力。 第六、分成方式。 第七、向第三方机构咨询了解。 阳光私募基金 中信证券江苏分公司 贵宾理财中心 田艺苑 2011年6月 阳光私募的概念 阳光私募是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。 阳光私募的特点 1) 收取20%超额业绩费。 2) 追求绝对正收益。 3) 股票的投资比例灵活。 4) 购买门槛较高。 5) 私募基金操作灵活。 6) 一般有6-12月封闭期。 (1)私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。 (2)私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性，收益回报通常较高。 (3) 基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关，故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特定投资者，双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险。 (4) 投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品，能满足客户特殊的投资要求。 (5) 组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投资决策自由度高。 阳光私募的优势 阳光私募与公募基金的比较 拓 公募基金 阳光私募 募集方式 公开募集 非公开募集 募集对象 所有投资者 具有一定投资知识和经验，拥有雄厚经济实力的个人和机构投资者 募集方式 直销或代销 直接洽商 投资限制 限制较多 没有投资限制 收益评价基准 相对于基准指数的相对收益 绝对收益 收费结构 按照资产规模收取固定 管理费管理费＋业绩表现费 透明度 透明度高 透明度较低（仅向基金投资人披露） 流动性 流动性高（开放式基金可每日申购赎回，封闭式基金可交易） 流动性低 投资份额一般不得交易，开放频率低 风险共担 基本没有自有资金投入 投资顾问率先购买本信托计划 规模 规模庞大，缺少灵活性 规模不像公募基金那么大，操作灵活 业绩报酬 取决于管理资金规模的大小 与信托计划的收益率有直接关系 私募基金的排名 读懂阳光私募合同 实例分析 精熙1期 如何选择私募基金