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2017-06-01 发布于河南
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投研报告2

金属和矿产 — 有色金属证券研究报告 — 调整评级 2010 年 3 月 23 日云海金属镁、铝合金产能大幅扩张持有 (买入) 云海金属公告 2010 年实现基本每股盈利 0.15 元，同比大增 457%。公司同时公布 2010 年不进行现金分红，但将会 A 002182.SZ – 人民币 24.51 用资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股。公司利润大幅增长主要来自于镁、铝合金新产能陆续投产带来的产目标价格:人民币 22.20(21.50) 销量跃升。其中公司铝合金业务已替代镁合金成为主要营收来源之一。值得注意的是 2010 年镁合金和铝合金业务毛利率同比都有所下降，其中镁合金毛利率同比下挫乐宇坤* 高达 4.85%。我们认为目前欧美经济复苏进程在高企的原油价格、通胀压力以及全球范围内频发的自然灾害面前 (8621) 6860 4866 分机 8559 存在不确定性，因此镁合金下游汽车和 3C 业的恢复道路 yukun.le@ 将不会那么一帆风顺。公司铝合金业务利润较薄，有待证券投资咨询业务证书编号：S1300200010044 进一步挖掘其潜力。我们将目标价格小幅上调为 22.20 元。公司价格自我们 2010 年三季报推介以来已大幅上扬近 30% ，基本反映了市场对公司业务乐观的预期，同时目前公司的估值与同类公司相比并不便宜，因此我们将公司股价相对指数表现的评级由买入下调为持有。人民币成交额 (人民币百万) 30 800 支撑评级的要点 700 25 600 镁合金和铝合金新增产能陆续投产贡献盈利。 20 500 15 400 受益于新能源汽车和节能环保新兴产业。 300 10 200 5 100 评级面临的主要风险 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 全球经济复苏受高油价、自然灾害等因素拖累。 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0