钢材期货市场功能初步显现.docVIP

钢材期货市场功能初步显现 2011-3-16 ??? 2010年，钢材期货市场运行平稳、交易适度活跃，市场风险可控、交割平稳有序。随着企业参与保值交易逐步增加，钢材期货进一步促进了市场形成合理预期，在一定程度上推动现货价格波幅收窄和市场效率提升，市场功能初步显现，服务实体经济初见成效。 　　一、市场运行平稳、风险可控，交易比较活跃 　　2010年全年，螺纹钢和线材期货市场运行平稳，没有出现涨跌停板；交易适度活跃，螺纹钢期货成交量为4.51亿手(合45.1亿吨)，成交金额为19.95万亿元，同比分别增长39.63%和49.98%；线材期货成交量为30.34万手(合303.4万吨)，成交金额128.88亿元，同比分别减少86.11%和84.39%，螺纹钢期货已成为全球成交量最大的钢铁类期货品种。 　　二、市场功能初步显现、相关企业重视期货并积极参与 　　从2010年运行看，钢材期货与现货价格的相关性大于80%且相互引导，交割平稳有序，到期合约与现货价格收敛良好，期货价格已逐步成为相关企业现货定价时的重要依据之一；参与钢材期货交易的钢铁生产、流通和消费企业家数稳步上升，目前有30家左右的钢铁生产企业参与了套期保值交易，市场功能初步显现。　　随着钢材期货市场功能初步发挥，相关企业逐渐重视期货，特别是大型国有钢企，如宝钢、武钢、鞍本等主动学习规则制度，宝钢、武钢开始申请钢材期货注册品牌，为将来参与保值交易做准备。 　　三、促进市场形成合理预期，在一定程度上推动现货价格波幅收窄 　　钢材期货市场影响力逐步提升，促进市场形成合理预期，在一定程度上推动现货价格波幅收窄和市场效率提升。2009年上市以来，众多参与期货交易的投资主体更加注重研究国内外宏观经济和金融形势、钢铁产业政策和结构调整方向，使钢材预期价格的形成信息更加完备，降低了信息不对称，提高了市场效率。以螺纹钢为例，在大宗商品价格波动剧烈的2009年和2010年，现货价格最大波幅分别为42.5%和29.0%，但期货价格同期最大波幅分别为38.5%和24.8%，客观上遏制了现货价格的非理性波动。 ? 来源：工信部原材料工业司2011年03月15日 责任编辑：陈赞 期货市场功能新论 2002-8-23 ?作者：张天明 陈宏 来源：《投资与证券》2002年第6期 现货市场与期货市场功能互补 2003-7-10 　　现货市场和期货市场都是成熟的现代市场体系的组成部分，二者之间既有区别更有联系，相辅相成，功能互补。 　　一、从期货市场对现货市场的作用来看，期货市场的功能是现货市场功能有效发挥的必要补充和保障。　 　　首先，现货市场的主要功能之一是沟通买卖、达成交易、稳定产销关系。但在实际运行中，有两个问题现货市场通过自身的努力始终无法解决：一是市场价格的频繁波动给交易双方带来的风险问题；二是交易双方因合同一方单方违约、拖欠货款、质量纠纷等等给另一方带来的合同履行风险。这两个问题都严重影响产销的稳定性，影响现货市场功能的正常发挥，而期货市场的重要功能之一就是规避价格波动风险，现货交易双方均可通过参与期货市场的套期保值来减少价格波动对生产经营的风险。同时期货市场中又存在交易所这一交易第三方机制，它即是买方的卖方，又是卖方的买方，通过制定标准化的期货合约和严格的交易、交割制度，就能够帮助交易双方规避合同履行的风险。这样期货市场就可以帮助现货市场达成交易、稳定产销功能的顺利实现， 　　其次，现货市场的另一个主要功能是形成价格，调节供求，优化资源配置。但这一功能的实现过程是先通过供求变化形成价格再通过价格变化来调节供求以优化资源配置，是属于一种价格对供求的“事后调节”，因此资源配置也是滞后的，实际上往往不仅没有“优化”反而“劣化”，加剧了供求关系的失衡，而期货市场的一个重要功能就是发现价格，它通过交易所聚集了众多的买方和卖方，把自己所掌握的关于某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中反映到场内，通过公开竞价的方式进行交易，这种公开、公正、高效、竞争的交易运行机制下形成的价格就具有真实性、预期性、连续性和权威性，能够准确反映和提前预测商品真实的供求状况及价格变动趋势，因此期货价格的变化就可以对供求关系发挥“事前调节”作用，各类社会资源就可以在其引导下及时地实现优化配置，从而促进现货市场功能的正常发挥。 　　二、从现货市场对期货市场的作用来看，现货市场的功能也是期货市场功能有效发挥的必要补充和保障。 　　首先，期货市场的规避风险功能顺利实现的前提是商品的期货价格与现货价格的变动趋势相同，这样企业才可以通过在期货市场上进行与现货经营方向相反的套期保值业务，来有效地规避现货市场上价格波动的风险，而现货市场具备形成价格的功能，就可以将同一时空内会对期货价格发生作用的相同的经济因素也反映到现货市场形成相同