国际汇率制度百年变迁的规律及其启示.pdfVIP

普阳学刊 2006 年第 4 期 ·经济学研究· @际汇率制度百年变涟树舰得段A fI， 系 刘刚 (广东商学陇金融学院，广州 510320 ) 摘黯:20 世纪的国际汇率制度其实一直都在演绎从固定汇率制到浮动汇率制，再从浮动汇率和j 到朋定汇率制 这么一种循环，接个过程既自我否定义螺旋上升，ag 示了其实质是一个相互转化的动态体系，没有任何一种汇率制度 适合所有国家和一个国家的所有时期，只有相机抉择才是其中的关键，这点对我国当前人民币汇率制度的选择尤其 具有启示意义。 关键询:汇率制度;固定汇率制;浮动汇率制;变迁 中朋分提号:F830.73 文献标识码:A 文窜编号: 1000-2987 ( 2006 )04-0057-04 表1 20 世组国际汇率制度的历史班迁 在一个开放经济体中，汇率是处于核心地位的锺济变 量，汇率制度是一国经济实现内外均衡的桥梁和纽带。因此， 从国际汇率制度百年变迁的历史机迹中探寻其内在规律，进 而借鉴选择适合我国金融发展状况的汇率制度类型，对于确 保我国金融健康与可持续发展无疑具有至关重要的意义。 一、20 世纽国际汇率制度的应史变迁 (…)国际金本位制下的固定汇率制度 国际汇率制度是国际货币制度的核心内容，因而它总是 随着国际货币制度的变革而发生相应的变化。纵洞百年国际 1914 年之前的数十年间，国际汇率制度表现为黄金运费 汇率制度体系，其俨然就是一部多暮剧，两种草本汇率制度 制约汇率波动的市场自动调节机制。当时，实施金本位制国 类型……圈定与潭动，大体是你方唱嚣我登台，各领风暗数 家间货币的收付，既可以通过运输黄金又可以通过国际汇兑 十年。以 1914 年前的古典金本位制为发韧，接着是一战后 进行。在这种市场机制下，由于金本位制国家间的汇率比较 短暂的自由浮动汇率制，然屈就又恢复到了金本位制(又称 稳定，交易商能够准确地核算戚本、确定价格和医算利润，国 之为金汇兑本位制) ，假娃，这一制皮存续不久就在 30 年代 际贸易和投资由此得以顺利发展。但是，这种汇率制度也存 的世界性金融危机中崩橱，随之诞生了货币集团并存的管理 在严重的内在缺陷，就是它无法兼顾国别经济的内外均衡从 浮动汇率和tlo 二战盾，在全球又建立起了可调整的固定汇率 而对经济的调节是硬性的，因为只要汇率的波动偏离黄金 点，在外来冲击(赏金的流出入)的驱使下，国别经济就不可 制一一布雷顿森林体系，这…制度一直延镇到70 年代韧。此 避免地要以通货紧缩或通货膨胀、萧条失业或物价上涨的代 脂，回际货币体系便进入了一个多种汇率制度并存的泪合汇 率制度时期一一牙买加体系时期(见表 1 )。倒是，国际汇率 价来恢复国际收支平衡，而其实质就是将一国的外部均衡置 于内部均衡之上，使政府完全丧失制定和推行独立宏观经济 制度变迁的轨迹仍然清晰可见，可调整的固定汇率制度只不 过是在罔际货币制度发生变革后，汇率制度自回应走向浮动 政策的能力。正是这一缺陷决定了当国别经济面临严重的内 的一种过搬性制服安排(interim arrangements ) ，只有浮动汇 部失衡时就会最终放弃朋烧汇率制度，以缓解国内经济困帧 率制度才是现行货币管现本f控制下的最终选择。 以争夺世界政治、银济霸权为主要意圆的第一、二次世界大