立春一日,百草回芽,暖数据映射暖行情继续.PDFVIP

2017 年02 月19 日 证券研究报告 策略周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 立春一日，百草回芽，“暖数据”映射“暖行 1. 策略周报 情” 继续 主要观点：  一、海外市场：美国持续向好的经济数据推升“美股与美元指数”；美债承 压，黄金小幅上行；“原油、铜”在达阶段高点后小幅调整，后续聚焦“特 朗普承诺的减税方案以及增加基建支出等”，有望提升全球通胀预期 近期美国陆续披露的经济数据持续向好，无论消费还是地产数据，全球 风险偏好维持高位，美股大三股指齐创历史新高。美联储主席叶伦的“情人 节”表白，认可美国经济的复苏以及通胀的温和回升，她对美国后续将加快 升息步伐作出了暗示，进而推动美元指数上行至100.91；基于美国靓丽的 经济数据以及耶伦等美联储官员的鹰派言论讲话，我们倾向于美国今年5 月份大概率加息一次。从资产价格表现来看，美债承压，黄金小幅上行； “原油、铜”在达阶段高点后小幅调整。 刚过去的一周，欧央行2 月的会议纪要显示，在政治面临高度不确定性 的情况下，欧洲央行无意缩减刺激举措，欧元回落，而人民币兑一篮子货币 走高，并创逾三周新高，美元对离岸人民币回落至6.8486 后期，全球市场的焦点仍放在“特朗普式政策”上。“特朗普承诺的减 税方案以及增加基建支出等”具体细节有待进一步观察，有望推升全球通胀 预期。  二、“供给端收缩”等因素推升的国内经济仍处于回升周期，开春后工业品 等将步入开工旺季，经济数据整体偏暖有助于风险偏好提升；一季度通胀温 和可控， 国内货币延续“中性”而非周期性的“收紧” 对于重污染或产能过剩行业，当前环保限产仍严格执行。环保部开展 2017 年第一季度空气质量专项督查，18 个督查组2 月15 日已全部进驻京 津冀及周边地区18 个城市。“环保限产”的高压政策以及“供给侧过剩产 能”的推进，并叠加欧美经济带动的外需的改善，国内经济仍处于回升周 期,PPI 环比持续为正。 开春后，随着天气的转暖以及工人的逐步返岗，预计今年的开工旺季可 期，也就意味着，我们后续将看到“无论是宏观经济数据，还是中微观经济 李立峰 分析师SAC 执业编号：S1130515040001 数据”均呈现偏暖的信号，有助于风险偏好的提升。 (8621 lilifeng@ 受春节和低基数等因素影