货币金融学M02金融体系概览课件.pptVIP

Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 2-* Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 第二章 金融体系概览 金融市场的功能 金融市场履行的最基本功能是，将一些经济主体的盈余资金，引导到资金短缺的经济主体那里。直接融资：借款人通过在金融市场上出售证券，直接从贷款者手中获取资金。 图 1 资金通过金融体系的转移 金融市场的功能 通过有效资源配置提高生产力，从而提高经济效率 允许消费者合理安排购买时机，直接改善了消费者的生活福利 金融市场的结构 债务与股权市场 债务工具（期限）：短期、中期、长期 股票（股息） 一级市场和二级市场 投资银行在一级市场承销证券 经纪人和交易商在二级市场从事工作 二级市场的两个功能 金融市场的结构 交易所和场外市场 交易所：纽约证券交易所，芝加哥商品交易所 场外市场：外汇交易所，联邦基金市场，国债市场 货币市场和资本市场 货币市场是交易短期债务工具的金融市场 资本市场是交易长期债务工具和股权工具的金融市场 表 1 主要的货币市场工具 表 2 主要的资本市场工具 金融市场的国际化 外国债券：在国外发行并以发行国货币计价的债券 欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券 欧洲货币：存放在本国之外银行的外国货币 欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或是美国银行的国外分支机构的美元 世界股票市场 帮助联邦政府筹资 金融中介机构的功能：间接融资 金融中介化 更低的交易成本（在金融交易过程中所耗用的时间和金钱） 规模经济 流动性服务 减少投资者的风险 风险分担（资产转换） 多样化（资产组合） 金融中介机构的功能：间接融资 处理信息不对称问题 （交易之前）逆向选择：尽量避免高风险借款人. 收集关于潜在借款人的信息. （交易之后）道德风险：确保借款人不从事不利于他/她偿还贷款的活动. 签订包含限制性条款的合同 金融中介机构发挥的作用 金融机构允许“小”储蓄者和借款者从金融市场中受益 表 3 金融中介机构的主要资产和负债 表 4 主要的金融中介机构及其资产价值 金融体系的监管 帮助投资者获取更多的信息: 防范逆向选择和道德风险 防范内部人交易：SEC的建立 金融体系的监管 确保金融中介机构的健全性: 准入限制（获取执照） 信息披露. 资产和业务活动的限制（对持有风险资产进行控制） 存款保险（避免银行挤兑） 对竞争的限制（过去最常使用）: 对增设营业场所（分支机构）的限制 利率管制 表 5 美国金融体系中主要的监管机构 现值 一年后你收入的1美元不如你现在收入的1美元值钱 为什么? 今天存入的1美元可以赚取利息，一年后将拥有1 x (1+i) 美元 未来的折现 简单的现值 时间轴 $100 $100 年度 0 1 现值 100 2 $100 $100 n 100/(1+i) 100/(1+i)2 100/(1+i)n 时间轴上的不同点的支付不能直接进行比较 四种类型的信用市场工具 普通贷款 固定支付贷款 息票债券 贴现发行债券 到期收益率 使债务工具所有未来回报的现值与今天的价值相等的利率 普通贷款 固定支付贷款 息票债券 如果息票债券的价格等于其面值，到期收益率就等于息票利 息票债券的价格与到期收益率是负相关的 当债券价格低于其面值时，到期收益率要高于息票利率 表 1 息票利率为10%、期限为10年的债券的到期收益率(面值= 1,000美元) 统一公债或永续债券 没有到期日，不必偿还本金，永远只需要支付固定的息票利息的永久性债券 对于息票债券来说，这个方程给出了当期收益率，一种估计近似到期收益率的简易办法 贴现发行债券 Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 2-* Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.