期权和期货(套期保值).docxVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 6 小议期权与期货的套期保值 摘要：金融期货、期权交易作为现代期货市场发展的新阶段,?越益引起金融界的重视。我国金融界研究的视点,?到了从基础品交易向金融衍生品交易转变的时候了。改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。本文归纳比较期货套期保值与期权套期保值之间的关系，并就此具体分析了两者在资本市场的相关应用。 关键词： 套期保值 市场风险 标的物 期货期权 金融市场  eq \o\ac(○,1)金融期权与期货介绍 期权——Opti?o?n?可意译为“?买卖选择权”,?习惯简称为期权。期权是一种有特定含义的合约,?它使持有人有权在将来某一时间或某一段时间内,?按预先商的履约价格,?购进或售出一定数量的某种资产。期权业务中买卖的资产可以是实物资产或金融资产。期权交易是从期货交易中发展起米的。但两种交易合约存在显著区别:?期权合约给予持有者的是一种权利,?使他在合约期前可以要求履行合约,?即按履约价格购进或售出某种资产。然而在不利的情况下,?他也可以放弃该种权利,?让合约过期失效。而在期货合约下,?交易双方要承担在合约到期日一定要履行合约的义务。 期货——期货合约是一种双向合约,?它要求交易双方都承担合约到期时进行交割的义务从期权合约给予持有人的是买进权利抑或卖出权利来划分。持有人有权在合约有效期内按履约价格买入某种资产的期权称为买权(?Cal?l?)?。对于一个买权交易,?同时存在着买方(?B?u?y?er?)?和在卖方(Writer?Seller)?,?买入买权的一方,?享有上述权利,?卖出买权的一方,?则承担在买方要求履约的情况下交售该种资产的责任对于一个卖权(Put)?交易,?也同时存买方和卖方,?卖权的买方有权在合约有效期内,按履约价格售出某种资产。卖权的卖方则承担在买方要求履约的情况下购进该种资产的责任。因此,?期权交易中的买方,?并不一定是处于类似于期??交易的多头状态,?关键是看他买进一个买权合约还是卖权合约。  eq \o\ac(○,2)期货期权的主要经济功能 价格发现功能 ——价格发现是期货和期货期权的一个重要经济功能。因为有很多潜在买家及卖家的自由竞价, 所以期权交易是建立均衡价格的一种最有效率的方法。而均衡价格可以反映当时市场投资者预期现货在将来某一天的价值, 从而有利于优化资源配置。 交易效能——相对于现货市场, 期货期权可提供较低交易成本, 取得指定的风险及回报组合仓位。期货期权通过结算公司处理对手风险, 买卖均收取按金, 因此持有期权长仓和短仓的农民和投资者, 所需履行的财务责任都会得到保证, 可以降低金融信贷风险。 保值功能——保值者买入看涨期权, 意味着他预测期货将有可能上涨, 但如果他实际买入该项资产, 则又要承受预测失败, 期货价格下跌的风险。在支付期权金, 取得看涨期权后, 如果价格走势确如所料, 他就执行期权, 以事先确定的较低的价格买入该期货获取收益; 如果价格下跌, 他就放弃执行期权,损失了权利金, 但避免了更大的金融资产价格下跌的风险。这体现了期权的保值功能。 推行期货期权的意义——以商品价格和金融资产价格作为基础价格的期权产品是标准化的金融工具, 在国际金融市场上得到广泛运用。引进开发商品期货期权或金融期货期权这些标准化金融工具, 对完善和深化我国市场经济体系有重大的理论和实践意义。 期货期权能为期货市场提供避险工具。由于期货市场建立在保证金制度之上, 具有高度杠杆效应, 致使买、卖双方承担无限风险。一旦判断错误, 造成损失, 随时会面临保证金的追加。在此过程中若期货交易结算机构、期货交易所、期货结算会员、期货经纪商、期货介绍商、期货投资人等任何一个环节出了问题, 无法及时使该追加的保证金到位即可能将原先仅存在最初买、卖方间的风险, 扩展为整个期货市场的风险。 期货期权能延伸和健全期货市场体系。现货、期货、期权的关系链内涵着现货市场的成熟。期货是规避现货供求风险的市场, 期权是平衡期货头寸风险的市场, , 期货市场发展到一定阶段是期权上市的基础。期权的上市交易意味着期货市场体系从布局上得以延伸和健全。作为一个完善的成熟市场, 现货- 期货- 期权是相辅相成, 不可分割的。期权与期货一样, 既是期货交易机制的组成部分, 又是回避风险工具的组成部分。 期货期权能进一步强化期货市场的保值功能。随着需求的上升和市场的发展, 越来越多的投资者已经不满足于传统的期货市场保值, 而需要一种成本更低、操作简单、风险可控的工具与