海信电器分析报告.pdfVIP

江南金融研究所 公司研究报告 2004 年 7 月28 日 投资建议： 买入 海信电器（600060 ） 研究员： 陶咏梅 打造平板电视的国际知名品牌 email ： ymtao@ 海信电器是以电视机为核心业务的家电类 电话： -8134 上市公司。电视机的贡献最大在 85%以上， 增长稳定，产品的毛利率较低，但逐年上升； 评价 冰箱的贡献相对较小，但增长较快，毛利率 业绩预测: 基本稳定，相对较高。 04 年 05 年 06 年 每股收益预测 0.128 0.26 0.35 海信电视机产品主要是 CRT 电视、平板电视 和广播电视设备。其中平板电视是公司主要 P/E 预测 62 57 28 的利润增长点。目前，海信彩电的国内市场 占有率排名为第五位。海信等离子彩电国内 公司基础数据（2004/07/28 ） 市场占有率第一名，液晶电视排到第十位。 海信平板电视海外销售是国内的 2倍，增长 流通股本：20384 万股 势头强劲。 每股收益(2003 年摊薄) ：0.084 元 彩电行业自 2002 年复苏以来，已进入稳定 每股净资产：4.76 元 发展阶段。而中国平板电视的发展迎来前所 净资产收益率：1.76% 未有的“摩尔时代”，年复合增长率将超过 100%。且国产品牌将占领洋品牌市场。 市场数据（2004/07/28 ） 海信数字电视机顶盒技术先进，中标山东、 收盘价：8.14 元 青岛、北京和美国市场。但中国数字电视机 一年来最高/低价：9.13 元/5.60 元 顶盒市场发展缓慢，具有一定的局限性。 市盈率：95% 流通市值：16.59 亿元 海信电器具有阶段高成长性，经营稳健，盈 利能力自 2001 年以来不断提高，进入高速 发展期。但应防止后期的周期性经营风险。 预计海信电器今年业绩增长超过 50%，2005 年超过 100%，20