投资项目评估 第12章 改扩建项目与并购项目评估.pptVIP

2005年 第十二章 改扩建项目与并购项目评估 第一节 改扩建项目评估概述 第二节 改扩建项目效益费用的确定 第三节 扩建企业资信评估 第四节 改扩建项目经济评估 第五节 并购项目评估 一、改扩建项目评估的含义 改扩建的目的是提高社会综合经济效益和实现固定资产再生产。 改扩建项目评估是在调查研究的基础上，从企业和国民经济的角度，采用一系列专门的评价方法和评价体系，对改扩建项目的综合经济效益和社会经济效益及其他相关的问题进行全面系统的分析评价。 二、改扩建项目的特点 （一）改扩建项目与原有企业密切相关 （二）改扩建项目的费用和效益多表现为增量 （三）改扩建项目效益和费用的识别、计算较为复杂 （四）改扩建项目在建设期内建设与生产同时进行 三、改扩建项目的评估原则 （一）客观性原则 （二）完整性原则 对一个拟建的改扩建项目进行评估，既要从微观的角度衡量项目的财务效益，更要从宏观的角度分析项目的经济效益。 （三）宏观经济效益原则 改扩建项目应以宏观经济效益作为项目取舍的标准。 （四）有无对比原则 三、改扩建项目的评估原则 有无对比原则也叫增量原则，它以增量效益和增量费用来考虑项目的综合经济效益，是改扩建项目评估的基本原则。 （五）可比性原则 应注意评估指标之间的可比性。 一、确定效益费用的原则和方法 根据改扩建项目的特点，在计算增量效益和增量费用时，原则上宜采用“有无对比法”，并根据项目不同的特点和要求，分别采用不同的效益、费用计算法。 进行改扩建后，有项目和无项目时企业净效益的变化情况大体可归纳为以下几类： 1.有项目和无项目时企业的净效益均增长，增量净效益为有项目、无项目的净效益之差（见图12-1）。 2.有项目可以防止无项目时效益的递减，维持项目前的净效益水平。这时项目的增量效益表现为可能减少的净效益（见图12-2）。 一、确定效益费用的原则和方法 一、确定效益费用的原则和方法 一、确定效益费用的原则和方法 3.有项目不仅避免无项目时净效益的逐年下降，而且比有项目前的净效益增加。这时项目的增量效益具有双重性（见图12-3）。 一、确定效益费用的原则和方法 4.有项目和无项目时的净效益均逐年下降，其增量净收益也呈逐年下降趋势，改扩建项目的增量净效益则体现为两种下降趋势的差额（见图12-4）。 5.无项目时的净效益保持不变，有项目使企业的净效益增加，在这种情况下，有无对比法和前后对比法的分析结果相同。改扩建项目的增量效益就是全部的新增效益（见图12-5）。 一、确定效益费用的原则和方法 一、确定效益费用的原则和方法 二、增量费用的确定 （一）沉没成本 沉没成本是被改扩建项目利用的，以前决策企业的资金。 项目利用沉没成本，具体有以下几种形式： 1.利用过去预留发展的设施。 2.停建项目的已建设施，其建设成本已列入原停建项目中，不再列入改扩建项目成本。 3.利用已折旧完毕的资产，其折旧费已计入原企业的生产成本，而资产的购置费已计入原企业的投资成本，因此不列入项目成本。 （二）投资成本 二、增量费用的确定 改扩建项目的投资成本应计算增量投资，即项目的投资成本表现为有项目和无项目时的投资差额。 （三）经营成本 企业改扩建后，经营成本一般随改扩建项目内容的不同而发生变化。改扩建的内容不同，经营成本也采用不同的确定方法。 三、增量效益的确定 （一）增量效益确定的原则 1．独立计算增量效益。 2．计算有无项目的差额作为增量效益。 （二）增量效益的具体计算方法 1．单纯增加产量的扩建项目（如扩建独立车间），其增量效益就是新增产量的销售收入。其计算公式为： 2．单纯增加产品品种的项目（原有品种的产量不变），其增量效益就是新增品种的销售收入。 三、增量效益的确定 3．改变产品结构的项目（增加新产品，取消老产品），增量效益为改变结构后的总销售收入与老产品结构的总销售收入之差额。 4．单纯为提高产品质量的项目，其增量效益为售价提高后与售价提高前的销售收入的差额。其计算公式为： 5．单纯为降低产品成本的项目，其增量效益就是经营成本的节约额。其计算公式为： 6．停建再续建的项目，其增量效益与新建项目的效益相同。 三、增量效益的确定 改扩建项目财务基础数据估算及对比表一般包括三个方面的内容： 一是无项目时的数据， 二是有项目时的数据， 三是有无项目对比后的增量数据。 一、企业技术实力评估 1.了解企业的发展过程和历史沿革。 2.计算改扩建后企业原有固定资产可利用额、流动资金自给率和净资产。 企业流动资金自给率的计算公式为： 3.评估企业的工艺技术装备水平。 4.分析企业职工人数、技术人员数量及技术职工结构状况。 二、企业经营管理状况评估 1.分析企业领导班子群体素质及管理能力、知识结构、年龄结构和经营业绩。 2.分析企业的产