第10章节短期筹资的管理.pptVIP

* * 第十章 短期筹资管理 第一节 短期筹资政策 一.短期筹资的概念 短期筹资，是指筹资在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 二.短期筹资的特征 1.筹资速度快； 2.筹资弹性好； 3.筹资成本低； 4.筹资风险大。 三.短期筹资的分类 1.按应付金额是否确定为标准，可把短期负债分成应付金额确定的短期负债和应付金额不确定的短期负债。 2.按短期负债形成情况为标准，可把短期负债分成自然性短期负债和临时性短期负债。 四.短期筹资政策的类型 企业的营运资本按时间，分永久性营运资本和临时性营运资本。 永久性营运资本，是指满足企业对流动资产的长期最低需要的那部分流动资产。 临时性营运资本，是指随季节性需要而变化的那部分流动资产。 企业的三种筹资政策： 1.配合型筹资政策 原则：短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 2.激进型筹资政策 原则：短期资产和部分长期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 3.稳健型筹资政策 原则：短期资产的一部分和全部长期资产用长期资金来融通，只有一部分短期资产用短期资金来融通。 短期融资 资产水平（元） 时间 0 图：正常的筹资组合 永久性流动资产 临时性流动资产 流动资产 固定资产 长期融资 短期融资 资产水平（元） 时间 0 图：冒险的筹资组合 永久性流动资产 临时性流动资产 流动资产 固定资产 长期融资 短期融资 资产水平（元） 时间 0 图：保守的筹资组合 永久性流动资产 临时性流动资产 流动资产 固定资产 长期融资 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬的增加。 在流动资产的水准保持不变的情况下，则流动负债的增加会使流动比率下降，短期偿债能力减弱，增加企业的财务风险。 一般而言，企业所筹资金的到期日越短，其不能偿付本金和利息的风险就越大；反之，资金到期日越长，企业的筹资风险就越小。 （三）不同的筹资组合对企业风险和报酬的影响 第二节 自然性融资 自然型短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。 自然性融资主要包括两大类：商业信用和应付费用。 （一）商业信用的概念 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 “自发性筹资” 一.商业信用 （二）商业信用的形式 1.赊购商品 2.预收货款 （三）商业信用条件 信用条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如（2/10，n/30）。主要有以下几种形式： 1.预付货款 2.延期付款，但不提供现金折扣 3.延期付款，但早付款有现金折扣 应付账款筹资（2/10，n/30） 购买 98 000 （付款） 0 10 20 30 购买 100 000 （付款） 0 10 20 30 第10天付款： 免费筹资额为98 000元(100 000 －2 000) 第30天付款 付款总额为100 000元。这可以看作借一笔为期20 天，金额为98 000元的贷款，利息为2000元，其借款的实际利率为： 20天的实际利率 =(2 000/98000)×100%=2.04% 实际年利率=2.04%×360/20=36.72% 思考 （5/10，2/20，N/30）的放弃折扣成本怎么计算？ 某企业按（2/10，n/30）的信用条件购进一批商品，价款1000元. （1）享受现金折扣——即在10天内付款。 可获得最长为10天的免费信用。 现金折扣为20元。（1000×2%） 免费信用额度为980元。（1000-20） 案例 放弃现金折扣，造成隐含的利息成本，从而增加相应的机会成本。 放弃现金折扣成本率 （年成本率） = 现金折扣率 ? 360 (1?现金折扣率) ? (信用期?折扣期) ?100% (2) 放弃现金折扣,在信用期（30天）内付款 公式分析 0 10 20 30 年利息率=日利息率?360 =日利息额 / 本金 ? 100% ? 360 占用20天 付980元 付20元 付1000元 本金 + 利息 = 本息和 将降低放弃折扣的成本率。 但以失去企业信誉为代价，未来营运成本增加，从而失去更