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财务管理 简答题 1. 简述企业筹资的分类。答：（1）按照资金的来源渠道不同，筹资可以分为权益筹资和负债筹资（需具体展开）；（2）按照是否通过金融机构，筹资可以分为直接筹资与间接筹资；（3）按照所筹资金使用时间的长短，筹资可以分为短期资金筹集与长期资金筹集。确定收益分配政策应考虑的因素1、某日小王买车时，车商提供两种付款方式，一种方式是一次性现金付款250000元，另外一种付款方式是6年内分期付款，每年年初付款50000元，假设同期年复利率为10%，请问小王该选择哪种付款方式更为划算？答：小王6年内分期付款，每年年初付款50000元，相当于现在以现金一次性付款的金额为：P=50000*[（P/A，10%，6-1）+1] =50000*（3.7908+1） =50000*4.7908=239540（元）因而6年内分期付款，每年年初付款50000元，所付款的总现值小于现在一次性付款所需要支付的250000元，因而小王应选择6年内分期付款的方式更为划算。2、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。答：原经营杠杆系数1.5=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），得：固定成本=100；财务杠杆系数2=（销售收入-变动成本-固定成本）/（销售收入-变动成本-固定成本-利息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息） 得：利息=100 固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2 新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*3=63、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为25%。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，期限三年，借款年利率7%，手续费1%； （2）按溢价发行债券，债券面值为14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年付息一次，筹资费率为3%； （3）发行普通股4万股，每股10元，第一期每股股利1.2元，预计股利增长率为8%，筹资费率为6%； （4）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：（1）计算个别资金成本；（2）计算加权平均资金成本。 答：(1)借款资金成本=7%*（1-25%）/(1-1%)=5.30% 债券资金成本=14*9%*（1-25%）/15*（1-3%）=6.49% 普通股资金成本=1.2/10*（1-6%）+8%=20.77% 留存收益资金成本=1.2/10+8%=20% （2）加权平均资本成本 =5.30%*10/100+6.49%*15/100+20.77%40/100+20%*35/100=16.814、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。 乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元。 假设所得税率为40%。资金成本为10%。 要求：分别计算两个方案的净现值（NPV）、现值指数（PI），在决策互斥的情况下选择哪个方案为最优？ 答：两个方案的净现值：甲固定资产每年折旧额为：20000/5 = 4000元计算甲方案每年的现金流：（销售收入－付现成本－折旧）*（1-税率）+折旧 = （12000 － 4000 － 4000）*（1-40%）+4000= 6400元计算甲方案的净现值： 6400*（P/A，10%，5）－20000=6400*3.791－20000=4262.4元计算乙方案每年的现金流：首先计算乙方案固定资产每年折旧额为：（24000－4000）/5 = 4000元乙方案第一年的现金流流入为：（16000－6000－4000）*（1-40%）+4000 =7600元乙方案第二年的现金流流入为：（16000－6800－4000）*（1-40%）+4000 =7120元乙方案第三年的现金流流入为：（16000－7600－4000）*（1-40%）+4000 =6640元乙方案第四年的现金流流入为：（16000－8400－4000）*（1-40%）+4000 =6160元乙方案第五年的现金流流入为：（16000－9200－4000）*（1-40%）+4000 + 6000 + 4000 =15680元计算