第2章金融市场与金融工具.pptVIP

第二章 金融市场与金融工具 本章要点 了解各种金融工具的含义与要素 学会阅读美国国库券行情表 掌握可转换债券的投资要点 掌握股指的计算方法，了解常用的股指 了解权证、期权 货币市场和资本市场的区别 资本市场分为三个市场 2.1货币市场（一年以内） Money Market Instruments Treasury bills Certificates of deposits Commercial Paper Bankers Acceptances Money Market Instruments cont. Eurodollars Repurchase Agreements (RPs) and Reverse RPs Brokers’ Calls Federal Funds LIBOR (London Interbank Offer Rate ) Market) 国库券 美国国库券行情表的阅读 银行贴现收益率(参见教材P18） 例如第一行，投资者的买价为 1000*（1-4.07%*6/360）=999.3217元 债券等价收益率（P18）：指持有到期投资者的单利收益率 投资者的债券等价收益率为 （1000-999.3217）/999.3217*（365/6）=4.13% 回购协议(Repurchase Agreement)： 是以出售政府证券或其它证券的方式暂时性的从客户处得到闲置资金，同时订立协议在将来某一日再购回同样的证券偿付顾客的一种交易方式。 回购协议实质上是抵押贷款，其收益率低于同业拆借。种类有正回购与逆回购。 提问：当市场资金紧张时，回购利率上升还是下降？  购买股票的投资者可以从他们的经纪人那里借得部分资金，经纪人可以从银行贷款。条件是通知即还款。 融资融券试点准入门槛初定 券商净资本至少15亿 融资融券规章出齐 开闸只待试点券商名单公布 “证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。 伦敦同业拆借市场（LIBOR） 伦敦的一些银行在之间进行拆借的利率，已成为欧洲货币市场上一种基本的短期报价利率。 提问：金融危机爆发时，LIBOR利率与国库券利率的利差是扩大还是缩小？ 2.2 固定收益资本市场(Bond Market) Treasury Notes and Bonds Federal Agency Debt International Bonds Municipal Bonds Corporate Bonds Mortgages and Mortgage-Backed Securities Treasury Notes and Bonds 会读报纸上的国债行情 市政债券 特征：免税。对于高税率的投资者适用。 市政债券与一般债券收益率的比较  Corporate Bonds 可转债分析 （一）定义、特点及要素 1、定义：可转换证券的持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其持有的可转换证券转换成一定数量的另一种证券。 2、特点:附带一种普通股的看涨期权。 3、要素：转换比例、转换期限、提前赎回条款、回售条款、票面利率与股息率、转换价格的修正条款 （二）要点掌握－－案例：万科转债 万科转债的期限 5 年，利率 第一年1%、第二年1.375%、第三年1.75%、第四年2.125%、第五年2.5%。 转股价格 本次可转债初始转股价格为5.48元/股，以公布本募集说明书前三十个交易日公司A 股股票平均收盘价格5.22元/股为基准，上浮5%。 转股起止时期：本次发行根据可转债的存续期及公司财务情况，确定可转债的转股期自发行之日起（2004年9月24日）满六个月后的第一个交易日（2005年3月24日）起（含当日），至可转债到期日止的期间为转股期 转股价格 的调整 ：设调整前的转股价格为P0，送股率或股份转增率为n，增发新股或配股率为k，增发新股价或配股价为A，每股派息为D，则调整后的转股价格P 为：（1）送股或转增股本： P= P0/（1＋n）；（2）增发新股或配股： P=（P0＋Ak）/（1＋k）；（3）派息： P = P0－D； 要点掌握（续） 赎回条款是指发行人的股票价格在一段持续的时间内，连续高于转股价达到一定幅度时，发行人按照事先约定，将尚未转股的可转债买回。其目的是使投资者尽快转股。 自本次可转债发行之日起6个月后至债券存续期满,如果本行A股股票连续20个交易日的收盘价高于当期转股