2价值与风险要点.ppt

解：根据公式复利终值计算公式得： 在“复利终值系数表”中查在n=6时，复利现值系数最为接近2.00的两个现值系数所对应的利率水平，查表的结果为： (F/P，12%，6)＝1.9738 (F/P， i， 6)＝2.00 (F/P，13%，6)＝2.0820 根据以上三个系数值，我们可以判断，所要求的银行利率水平应该在12%和13%之间。假设系数值和折现率水平呈线性关系，进一步用内插法求解，我们可以以上述三个系数为基础，建立一个一元一次方程： 当银行的存款利率达到12.48%时，投资者可以实现其目标。 （二）期间的确定 假设F、P给定， i为已知，我们也可以采用内插法来求解期限n。 [例4]某人现有10000元，拟投资于报酬率为15%的投资项目，经多少年以后才能获得40000元？ 解：根据式复利终值的计算公式计算得： 40000＝10000×(1+15%)n (1+15%)n ＝4.00 (F/P，15%，n)＝4.00 在“复利终值系数表”中查年利率为15％与4.00最为接近的两个值，得 (F/P，15%，9)＝3.5179 (F/P，15%，n)＝4.00 (F/P，15%，10)＝4.0456 应用内插法： （三）名义利率与实际利率 在计算复利现值或复利终值时，假设复利的计算期为一年，此时的利率即为名义利率r。 假设复利的计算期M为半年、一个季度、一个月、一天、此时达到的利率即为实际利率i。 实际利率i与名义利率r之间的关系如下： 另一种方法： （四）分期偿还贷款 年金现值计算一个非常重要的用途就是决定分期还贷中的每期等额还款数额。 每期等额还款数额包括上期应付利息以及本期分摊的本金。还款期数可以按年、半年、季度、甚至月来计算。分期偿还贷款广泛应用于居民住房抵押贷款、汽车贷款、各类消费贷款等等 [例5]王先生计划通过汽车贷款来购置汽车，与银行约定贷款金额为10万元，期限为5年，贷款期限内，每年年末银行通过王先生的银行账户进行扣款，银行汽车贷款利率为6%，现在要确定王先生每年年末需要支付款项的数额，在每期款项支付后，王先生剩余未偿还贷款的余额状况。 解：该问题实际上是一个年金现值计算问题，每年年末偿付的金额即为普通年金数量，贷款金额为5年所付款项的现值。根据年金现值计算公式有： 每期偿付后的未付贷款余额状况见表3-1。其中，第五年年末应摊销本金为22399元，应付利息=23739-22399=1340（元）。 时间 每期偿付数⑴ 每期应付利息⑵ ＝未付余额×0.06 当期应摊销的本金 ⑶＝⑴－⑵ 未摊销的贷款 余额⑷ 0 － － － 100000 1 23739 6000 17739 82261 2 23739 4936 18803 63458 3 23739 3807 19932 43526 4 23739 2612 21127 22399 5 23739 1340 22399 0 合计 118695 18695 100000 第二节 风险与收益 一、财务管理中的风险 （一）风险的概念 风险是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有多种可能但结果不确定。 风险具有多样性和不确定性，可以事先估计采取某种行动可能导致的各种结果，以及每种结果出现的可能性大小，但无法确定最终结果是什么。 （二）风险的类型 企业面临的风险主要两种: 1．市场风险是指影响所有企业的风险 2．企业特有风险是指个别企业的特有事件造成的风险： （1）经营风险是指由于企业生产经营条件的变化对企业收益带来的不确定性，又称商业风险。 （2）财务风险是指由于企业举债而给财务成果带来的不确定性，又称筹资风险。 （三）风险和收益 风险收益是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值。它的表现形式可以是风险收益额或风险收益率。在实务中一般以风险收益率来表示。 如果不考虑通货膨胀，投资者冒着风险进行投资所希望得到的投资收益率是无风险收益率与风险收益率之和。即： 投资收益率=无风险收益率+风险收益率 风险收益率=风险收益斜率×风险程度 二、风险的衡量 （一）项目的风险比较 项目的风险比较，主要通过概率方法对各种不确定性因素进行测算，在此基础上计算期望值、标准离差、标准离差率，即通过计算 期望值、标准离差 、标准离差率等指标确定其风险程度，然后根据“风险-收益偏好”，进行项目决策。 概率 概率：某一个时间在相同条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。