定增基础汇编答案.docx

目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc448394657 一、定增概念及收益逻辑  PAGEREF _Toc448394657 \h 1  HYPERLINK \l _Toc448394658 （一）定增概念  PAGEREF _Toc448394658 \h 1  HYPERLINK \l _Toc448394659 （二）定增收益逻辑  PAGEREF _Toc448394659 \h 3  HYPERLINK \l _Toc448394660 （三）上市公司定增流程步骤  PAGEREF _Toc448394660 \h 4  HYPERLINK \l _Toc448394661 （四）定向增发5问5答  PAGEREF _Toc448394661 \h 5  HYPERLINK \l _Toc448394662 二、定增核查要求及监管政策总结  PAGEREF _Toc448394662 \h 6  HYPERLINK \l _Toc448394663 （一）关于认购对象的核查要求  PAGEREF _Toc448394663 \h 6  HYPERLINK \l _Toc448394664 （二）关于认购对象的监管政策  PAGEREF _Toc448394664 \h 7  HYPERLINK \l _Toc448394665 三、定增案例及相关风险案例汇编  PAGEREF _Toc448394665 \h 9  HYPERLINK \l _Toc448394666 （一）定增投资中股东承诺投资保底收益的效力  PAGEREF _Toc448394666 \h 9  HYPERLINK \l _Toc448394667 （二）理性看待定增高峰后的市场  PAGEREF _Toc448394667 \h 12  HYPERLINK \l _Toc448394668 （三）识破定增局  PAGEREF _Toc448394668 \h 13  HYPERLINK \l _Toc448394669 （四）公募基金的赚钱秘笈: 定增+重组+并购+股权  PAGEREF _Toc448394669 \h 17  HYPERLINK \l _Toc448394670 （五）定增投资难度增大 券商资管谋求变局  PAGEREF _Toc448394670 \h 19  一、定增概念及收益逻辑 （一）定增概念 定增全称为定向增发，指的是非公开发行即向特定投资者发行，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。 在2006年证监会推出的《再融资管理办法》（征求意见稿）中，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业也可申请发行。 非公开发行的最大好处是，大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期，一般来说，敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。 非公开发行还将成为股市并购的重要手段和助推器。这里包括两种情形：一种是大投资人（例如外资）欲成为上市公司战略股东、甚至成为控股股东的。以前没有定向增发，它们要入股通常只能向大股东购买股权（如摩根斯坦利及国际金融公司联合收购海螺水泥14.33%股权），新股东掏出来的钱进的是大股东的口袋，对做强上市公司直接作用不大。相信只要有几家企业带头，整个市场就可大大活跃起来，并从中创造出多姿多彩的各种新概念和新题材。另一种是通过定向增发融资后去购并他人，迅速扩大规模 定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果，寻找更多存在定向增发可能性的公司，仔细分析相关的方案与动机，有机会发掘全流通时代新的投资主题。 我们将上市公司实施定向增发的动机归结为以下几个方面。 1、利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言)，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值。 2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司