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通用科技扩张危局■本刊记者王宗耀江苏通用科技股份有限公司（简称“通用科技”）首发申请于今年3月2日通过了证监会发审委审核，这是继红豆股份上市后，红豆集团旗下的第二家上市企业。对于这家即将上市发行的企业，记者发现公司在营收、利润“比翼双降”的背景下，仍选择募资逆市扩产的做法着实令人担忧。募投项目存疑 资料显示，通用科技属于轮胎制造行业，全钢子午胎为其最主要产品。2012年、2013年、2014年及2015年1~9月，全钢子午胎销售收入占公司主营业务收入分别为82.40%、84.41%、84.65%和85.06%。 从本次公司募投项目来看，一个是全钢子午胎二期工程项目，另一个则是轮胎技术研究中心建设项目。其中全钢子午胎二期工程项目早在2012年就已经被核准，拟募集资金75714.93万元，分3年完成，即于2015年完式。在施工过程中，第一年计划投入49894.76万元、第二年投入22962.58万元、第三年投入7819.59万元。该项目完成后新增年产能为100万条。据招股书介绍，在2014年下半年，公司全钢二期工程项目生产线已经部分投产，全年平均产能由2013年的279.16万条增至2014年的325.00万条，这意味截至2014年未，该项目已完成的部分新增产能约45万条。 对于全钢二期工程项目，招股书明确表示，通用科技在2012年便已有1.41亿元的全钢二期项目的在建工程，也就是说该工程在当年核准后便开始建设了。然而，从该公司的现金流量表来看，当年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金却仅为6363.26万元，即使这全部为该项目的支出，也不到当年该项目在建工程的一半，那么问题就在于该公司其它在建工程是用什么来支出的呢？毕竟当年其它应付账款总额仅有2100多万元。 从时间进程来看，至2015年9月，距项目开工已有3年多时间，依据该公司项目投资计划，项目应该早已完成，然而实际上，在此期间内该公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金总共才2.91亿元，即使这些投入全部是用在全钢二期工程项目，其实际投入金额距计划第一年投入的4.99亿元仍差2亿多元，更何况“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”中还包含了该项目以外的其他项目支出，否则也不可能有2013年全钢子午胎的产能新增近60万条一说。 既然项目实际进展与其当初计划的步骤相差甚大，那么公司又是如何保证募投项目的顺利实施呢？在通用科技新发布的招股书中，公司未对项目实施方案进行更改，那么，如此流于形式的募投项目其参考性又有多大呢？更为重要的是，近年来，轮胎行业产能总体过剩，一旦扩产项目顺利完工，达产后释放出的100万条产能将销往何处？ 相关资料显示，因需求不足，2014年以来已有十几家国内轮胎企业濒临破产或项目停建。在去年2月份，负债47亿元的山东德瑞宝轮胎有限公司宣布破产，同年10月，连续多年跻身世界轮胎75强之列的首创轮胎也宣布破产。有专家预言，2016年的轮胎行业困境将延续，将会有更多的轮胎生产企业会被淘汰，轮胎行业将面临大洗牌。 营收、利润“比翼双降” 招股书内容显示，在2014年下半年，通用科技“全钢二期工程项目”已经部分完成，产能也有所增加，但是从公司的业绩变化来看却未能如期实现增长。招股书提供的信息显示，2014年以来，公司营业收入与净利润出现了“比翼双降”的局面。 数据显示，2012年、2013年、2014年和2015年9月，通用科技的营业收入分别为35.65亿元、37.17亿元、35.02亿元和23.14亿元，仅从数据变化来看，公司的营收进入2014年后便出现了明显的下降趋势，降幅达5.78%；2015年，以其前9月数据进行年化分析，则可看到公司2015年全年的营业收入出现进一步下滑。类似情况是，净利润也出现了同步下降。2012年、2013年、2014年和2015年9月，通用科技净利润金额分别为1.66亿元、2.20亿元、2.03亿元和1.27亿元，与营收在2014年开始下滑一样，净利润在该年也出现了大幅下滑。2015年，以其前3个季度的净利润年化分析，预计年化净利润“一下回到解放前”，与2012年大致相当。 在公司营业收入、净利润双降的同时，《红周刊》记者还注意到，通用科技的应收账款却反其道而行之，出现了较大幅度的增长。其中，2014年应收账款余额从期初的1.45亿元增长到期末的2.34亿元，大幅飙升了61.38%。我们知道，在正常情况下，如果应收账款的增长是随着营业收入的增长而出现的，则其增长幅度应该与营业收入增幅大致相当，而当营业收入出现下降而应收账款余额出现反向大幅飙升时，则意味着该公司销售政策肯定发生了重大改变，很可能通过大量赊销的办法刺激销售增长，以便大幅提升营收。 不过，招股书提供的信息也显示，虽然企业在20