美国国债风韵犹存等.docVIP

PAGE  PAGE 18 美国国债风韵犹存等 　　美国国债风韵犹存等 　　渠　岳 　　 　　哈佛经济学博士郭凯说，前几天，他碰到了个前美国财政部的官员，他开玩笑说：从数据上看，美国和个快破产的非洲国家非常相似，比如说：巨额赤字，巨额逆差，大量的印票子。那个人回应说：只有一个区别，我们能借到钱，但是他们借不到。这位前官员说的没错儿，而这些钱里有很多就是中国借的――以购买美国国债的方式。 　　据必威体育精装版报道，在全球经济陷入深度萧条担忧日益加剧的情况下，海外央行继续买进美国国债。截至十一月，海外央行持有的美国国债规模创出历史新高。纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve)公布的数据显示，由美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称Fed)所托管的海外官方账户中的美国国债达到1.608万亿美元，刷新了一周前1.594万亿美元的纪录。 　　海外央行买进创纪录的美国国债也令这些央行所持美国政府债券的总量达到历史新高。 　　 　　规模最大最具流动性的证券市场 　　美国的国债市场是世界上规模最大最具流动性的证券市场，其交易几乎遍及全球。始于1929年的美国国债市场已经形成包括发行市场、二级市场、回购市场与期货市场在内的最为完善与发达的市场体系。其运行模式与管理手段已经成为许多工业化国家建立各自国债市场的样板。 　　美国财政部作为美国政府行政机构，负责管理联邦政府的财务需求，通过发行国债筹集资金以弥补联邦政府收支差额。在国债市场上购买美国政府的公债，就是借钱给美国联邦政府，购买者会获得固定金额的利息。美国的中央银行联邦储备作为财政部的财务代理，协助财政部招标拍卖每笔新国债并支付现有国债的利息。投资者可以将拍卖前已进行的新债远期合同交易作为参考进行投标，以使发行市场的价格真实地反映新债的供求状况，之后新债转入二级市场交易。美国国债二级市场也是这个世界上最具广度与深度、最具流动性的市场。 　　美国政府发行的国债根据到期日与利息所得的不同，主要有这么几种： 　　1，短期国库券(Treasury Bills)：美国政府发行的债务证券，期限少于一年，一般为3个月到一年。短期国库券通过竞标过程发售，价格相对面值有折扣，所以不会像大部分其他债券，一般支付定额利息： 　　2，政府票据(Treasury Notes)：期限2至10年的可买卖定息美国政府债务证券。有票面利率和到期日，通常每半年付息一次； 　　3，国库券(Treasury Bonds)期限10至30年的可买卖定息美国政府债务证券。有票面利率和到期日，通常每半年付息次： 　　4，零息票国库券(Treasu ryStrips)：没有规定利率利息，到期值为面值，按面值折扣购买。 　　一直以来，美国国债都被认为具有一定的投资优势。首先，安全。美国政府发行的债券被认为是最安全的，由美国政府担保，几乎没有信用风险。其次，期限选择多。从3个月到30年不等的到期期限，有利于投资组合，闲散资金利用。而且，流动性好。易买易卖，买卖差价低于其他证券，市场交易活跃。还有，可预见性――自1985年以来，美国政府就没有发行过可赎回债券，无论票面利率多高，无论期限多长，投资者都不用担心被赎回。 　　但是，美国国债的利息率并不诱人，尤其是在市场资金充裕、流动性过剩的时候。过去几年里，中日俄等国政府持续购买美国国债，但美国本土的投资者却不停减持。例如，10年前美国国债的总额约为3万亿元，当中逾七成、即2万亿元以上为美国本土的投资者拥有：但时至今天，美国国债的总额剧增，却只有三成为本土投资者持有，而且比例不断下降。美国人不买美国国债的原因十分简单，就是利息率不吸引人。 　　 　　各国为何大量购买美国国债 　　以中国为例。 　　中国目前持有约1万亿美元的美国证券，其中就包括5410亿美元的美国国债和2000亿美元的机构证券。成为仅次于日本的第二大美国债券持有国。 　　中国之所以持有高额美国国债，首要原因是中国的外汇储备庞大，且增长迅速，规模惊人，这笔外汇储备需要有良好的保值升值(最主要是保值)场所，而美国国债市场体系结构完整，市场制度成熟，运行效率很高，是国际资本最优质的“庇护所”。中国外汇储备选择美国国债作为主要投资对象，从本质上看是资本寻利性的直观表现。 　　中国持有高额美国国债的另一个原因，在于它能在一定程度上缓解人民币升值的压力。前面说了，美国国债的利息率并不吸引人，中国政府之购买美国国债，其着眼点显然并不放在投资的利息率上，而是希望稳定本国货币对美元的汇率，保障人民币弱势，借此保护国家的出口业。但持有美国国债对汇率的影响近年来变得不是很显著了，从国际上看，日本一直是美国的最大借款人，其持有的美国国债一路飙升，规模和增长幅度均远远