第8章 长-期投资性资产评估.pptVIP

第八章　长期投资性资产评估　　　　 【学习重点】　　1.非控股型长期股权投资和控股型长期股权投资的评估方法（重点）　　2.固定红利型、红利增长型和分段型股利分配政策假设前提下的股票价值评估方法　　3.优先股的评估方法　　4.评估非上市交易债券的方法　　本章内容　　第一节　长期投资性资产评估的特点与程序 　　第二节　债券评估 　　第三节　长期股权投资的评估 　　第四节 其他长期性资产的评估;第一节　长期投资性资产评估的特点与程序　　一、长期投资性资产的概念 　　1.定义　　2.长期投资性资产按其投资的性质分为　　长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债）。　　二、长期投资性资产评估的特点 　　长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。 　　（一）长期投资评估是对资本的评估（股权） 　　（二）长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估（被投资企业整体评估） 　　（三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估（债券） ;　　三、长期投资性资产评估程序 　　1.明确长期投资项目的具体内容。　　2.进行必要的职业判断。　　3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法　　可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）进行评估　　其他的一般采用收益法进行评估　　4.测算长期投资价值，得出评估结论。第二节　债券评估　　一、债券特点 　　二、债券评估 　　（一）上市交易债券的评估资产评估的功能和作用 　　（二）非上市交易债券的评估　　一、债券特点（与股权投资相比） 　　（一）投资风险较小，安全性较强　　（二）到期还本付息，收益相对稳定　　（三）具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券）;　　二、债券评估 　　（一）上市交易债券的评估 　　1.上市交易债券的定义　　可以在证券市场上交易、自由买卖的债券　　2.评估方法　　（1）一般采用市场法（现行市价法）进行评估　　①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。　　②公式　　债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）　　③特别说明　　采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。 　　（2）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。 　　（二）非上市交易债券的评估（收益法） 　　1.对距评估基准日一年内到期的非市场交易债券　　根据本金加上持有期间的利息确定评估值。　　;2.超过一年到期的非市场交易债券　　（1）根据本利和的现值确定评估值 　　;　　（2）具体运用　　①期一次还本付息债券的价值评估。 　　 　　本利和F可区分单利和复利 　　 　　;【教材例题8－2】某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%,单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%　　【要求】该债券的评估价值 ?? 　　F＝A/（1＋m×r）　　＝50 000×（1＋3×5%）　　＝57 500（元）　　P＝F/（1＋r）n　　＝57 500/（1＋6%）2　　＝57500×0.8900　　＝51 175（元）　　②分次付息，到期一次还本债券的评估。;　　其计算公式为： 　　（8－5） 　　P－债券的评估值； 　　Ri－第i年的预期利息收益 　　r－折现率 　　A－债券面值 　　i－评估基准日距收取利息日期限 　　n－评估基准日距到期还本日期限?　　【例1.计算题】 某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。 　　【要求】该债券的评估价值 ??　　 　　【答案】折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝7.5%＋1.5%＝9% 　　评估值　　 　　＝13761＋12625.5＋126255　　＝152641.5（元） ?;第三节　长期股权投资的评估　　一、股票投资的评估　　（一）股票投资的特点　　（二）上市交易股票的价值评估　　（三）非上市交易股票的评估