环境信息披露、市场化环境.PDFVIP

环境信息披露、市场化环境 与企业价值之间关系的实证研究 杨 璐 【摘要】本文选取 2009 ~ 2015 年沪市 A 股重污染行业公司为样本，对环境信息披露与企业价值之间 的关系进行深入研究。结果表明：环境信息披露与企业价值之间存在 U 型关系，而且市场环境的市场化 程度越高，环境信息披露与企业价值之间的 U 型关系会更加深化和加强。因此，对于环境管理实践，只有 企业内外各利害关联方共同努力，才能促进环境信息披露各环节的良性循环，达到提升企业价值、促进 环境保护与经济可持续发展的共赢局面。 【关键词】环境信息披露；企业价值；U型关系；市场化环境 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2017）11-0031-7 一、引言 背景和企业披露现实矛盾的情况下，作为环境信息 近年来各地环境污染事件屡屡见诸报端，如 披露主体的企业也很想知道，到底应不应该花费时 2009 年湖南浏阳镉污染、2013 年山西苯胺泄漏等， 间、精力、资金严格按要求披露环境信息？披露环境 引起了广泛的社会关注，监管当局、新闻媒体、普通 信息于企业而言有无好处？面临的市场化环境的不 老百姓等也愈发重视企业的社会责任落实、环境管 同对披露信息的生成、传递、反馈有没有显著影响？ 理和信息披露等情况。 本文将通过相关分析给出答案。 为督促企业落实环保责任，《上市公司环境信息 二、文献综述 披露指引》明确规定公司应在财务报告中披露环境 （一）国外文献 相关信息，落实自己的环境责任。2015 年初开始正 在环境信息披露动因方面，Gray（1996）指出，企 式实施的新版《环境保护法》对环境管理提出了极为 业披露环境信息的关键原因是保持和提升企业形 严格的要求，规定企业应将排污信息、环境投入信 象、落实自己的社会责任、符合市场需求和要求、应 息、环保结果信息等及时、准确、全面、清晰地向社会 对行业竞争、满足法律法规要求、增加企业效益等。 公众公开，违法者、违规者还会被记入社会诚信档案 企业通过披露环境信息，能够提升企业的声誉，建立 并公之于众。在企业披露环境信息现状方面，重污染 良好的公众关系，减少政府部门和立法机关的疑虑， 行业上市企业披露环境信息已逐渐成为大势所趋， 获得投资者、顾客等利益相关者的认同，从而增强企 越来越多的企业加入这一队伍。有研究发现，近年来 业的竞争力。实证方面的证据显示，重要环境政策法 环境信息披露水平、质量不断提高，但是进展并不顺 规的出台、环境监管压力、媒体报道等都会促使公司 利，整体的披露水平、质量还处于较低的阶段。而且， 披露更高质量的环境信息（Frost，2007）。 各地区、各行业、各公司间的环境信息披露质量差距 在 环 境 信 息 披 露 的 影 响 因 素 方 面 ，Gelb 等 较大，企业的环保意识、环境管理动机、环境披露行 （2008）通过研究美国的跨国企业样本，得出这些跨 为还有待加强。 国企业在非本国的环境信息披露水平要远低于国内 本文以对环境最敏感的重污染企业为考察样 的结论。究其原因，是