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并购战略绩效评价研究基于联想并购IBMPC业务的案例分析刘文炳
专 题 研 究 《生产力研究》No.14.2009 并购战略绩效评价研究 基于联想并购 业务的案例分析 ——— IBM PC 刘文炳 张 颖 张金鑫 ， ， 北京交通大学 中国企业兼并重组研究中心 北京 （ ， 100044） 【摘 要】 文章借鉴战略绩效管理思想，构建企业并购战略绩效评价体系，并对联想并购 IBMPC业务的战略绩效 进行评价分析。结果表明，战略绩效比单纯的财务绩效评价全面深入，联想并购后的财务绩效表现良好，但综合考察内部 运营流程、客户和学习与成长等指标，并购绩效并不理想。 【关 键 词】 并购绩效；战略绩效；平衡计分卡；联想集团 【中图分类号】F279.26 【文献标识码】A 【文章编号】1004- 2768（2009）14- 0092- 02 一、问题的提出 在短期内获得统计显著的正的累计超常收益率。显然，实证研 （一）研究背景 究的结论不一，甚至是矛盾的。财务指标法是选取具有代表性 以往对公司并购绩效的研究主要集中在公司并购是否真 的一系列财务指标构成指标体系，对并购前后的财务指标进行 对比，根据指标变化的方向得到相应绩效结论 和 正创造了价值。大量学术研究结论显示，并购没有创造价值，但 。Martynova 在现实世界中，并购活动不仅越来越活跃，而且规模越来越大， Renneboog（2007）对 26 项运用会计指标检验并购绩效的研究进 行回顾，发现 项研究都表明并购之后经营绩效下降， 项研 Cording，Christmann and Bourgeois（2002）就这一问题提出了著 14 7 究表明在盈利能力方面无显著改变，只有 项研究认为收益显 名的“成功悖论”，即收购公司积极实施并购的行为与并购未能 5 著增加 运用财务指标法研究并购绩效，也没有获
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