PMI再创新低稳增长迫在眉睫.PDFVIP

股票报告网整理 证券研究报告 /宏观研究/数据点评 宏观数据点评 日期：2015 年 8 月 21 日 PMI 再创新低 稳增长迫在眉睫 ? ——2015 年 8 月财新 PMI 指数点评 ? 胡月晓 S0870510120021 ? 李晓娟 S0870514070002 ? 主要观点： 陈彦利 S0870115080012 PMI 再创新低，稳增长迫在眉睫 0211957 8 月财新中国制造业 PMI 初值为 47.1%，连续六个月位于荣枯线下； chenyanli@ 为 2009 年 3 月以来最低。具体来看，新订单指数略、新出口订单指 数、产出指数全线回落，就业指数连续 22 个月荣枯线下运行。需求 不足将是制约经济增长的主要矛盾。去库存、去产能制约产出增加， 进而影响就业、制约采购意愿。经济下行压力难消，稳增长政策仍需 加码。 股市箱体振荡，债市上下两难 从基本面上看，经济企稳根基仍待加固；微观主体业绩改善仍需等待。 从近期事件看，我们认为人民币快速贬值是为应对己经发生和未来或 加剧的资本外流，应为短期现象，并不会形成长期趋势。股指面临 4000 点大关，暴涨暴跌再现。套牢盘及短期获利盘形成的抛压仍然 较大，救市托底导致下行空间亦有限，预计将保持盘整格局。在经济 下行压力难消背景下，通缩压力难减、宽松政策基调不变，市场风险 偏好明显下降，限制利率上行的空间，但短期受流动性趋紧影响，利 率下行动力不足。债市面临上下两难格局。建议投资者以获取票息为 主，杠杆仍保持中等适度水平。