中概股回归范例.doc

中概股回归 一，概念股  HYPERLINK /view/188562.htm \t _blank 概念股是指具有某种特别内涵的股票,而这一内涵通常会被当作一种选股和炒作题材，成为股市的热点。其有具体的名称、事物、题材等，例如金融股、地产股、资产重组股、券商股、奥运题材股、保险股，期货概念等都称之为概念股。简单来说概念股就是对股票所在的行业经营业绩增长的提前炒作。 二.中国概念股 中国概念股就是外资因为看好中国经济成长而对所有在海外上市的中国股票的称呼。也有称中国概念股是“就是为了使人相信其谎言而编造的一切谎言”。 概念股是与 HYPERLINK /view/1529618.htm \t _blank 业绩股相对而言的。业绩股需要有良好的业绩支撑。概念股则是依靠某一种题材比如资产重组概念，三通概念等支撑价格。 中国概念股是相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司是可能在国内同时上市的。美国接受中国概念股的原因主要是中国的庞大市场的影响，是相当于投资中国公司，但这个原因主要是资本的利益取向，为了追求更高的投资回报，和政治无关。 HYPERLINK /view/138628.htm \t _blank 中国概念股就是在国外上市的中国注册的公司 ，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票。 现在也有沪深中国概念股一说，指沪深上市的股票名带“中国”字的股票，如中国化学、中国神化、中国国贸等。 三、中概股回归 1.中概股回归原因： 6-7月是中概股回归最火热的两个月，当前有18价科技类中概股宣布私有化要约包括陌陌，空中网，中星微，人人等。在A股市场的火爆以及国内政策的推动下，加上中概股在国外不受待见，越来越多的在美国上市公司的中国科技企业寻求私有化和退市，相当一部分意图转回A股市场。 1）A股的计算机公司估值普遍高于中概股。以经历大跌之后的数据来看，以A股计算机，中概念股的ＰＥ分布来看，尽管Ａ股最近经历了一次历史罕见的大调整，但是Ａ股计算机板块里面仍然有超过７０％的公司的市盈率是超过100倍的，而同期，中概股里超过40％的公司的PE是在10-20倍之间。 A股计算机板块股指区间最低的是30-40倍，并且只有不到3%的企业是出于这个区间，但是同期每股最低的估值区间是0-10倍，超过10%的公司出于这个区间。 2）A股公司市值整体高于中概股。从总市值来看，A股有接近70%的公司处在10-50亿美元的区间内，其他的都在1-10亿美元之间，而美股则大部分都在1-10亿美元区间。美股有接近10%的公司超过100亿美元，比如体量大的中国科技公司ＢＡＴ都在美股和港股上市，而Ａ股只有一家公司体量大于１００亿美元市值。 3）从历史案例来看，回归Ａ股后的中概股估值远超回归A股前。 上市公司私有化是资本市场中的一种特殊并购操作，通常是由控股股东或/及其关联方通过借贷融资或股权融资的方式，收购其未持有的流通股股份，减少公司股东数量，最终达到退市的目的。 2.中概股回归方式 通常情况下，中概公司回归A股的方式有以下三种路径。 一是“私有化退市+独立上市”； 二是“私有化退市+借壳上市”； 三是A股公司收购境外公司部分股权。 为避开回归门槛高和回归进程费时等阻碍，目前中概公司主要选择第二种路径回归国内资本市场。 但是要想回归A股，仅仅企业退市和私有化不行，还要拆除VIE架构。 拆除VIE架构的具体做法是：先找一个国内的机构接盘国外美元基金的股份，或者这个美元基金把股份转让给其在中国设立的人民币基金，业内人士称为“镜面反射”。过去做这种镜面反射操作，要经过中国商务部和外汇管理部门的审批，程序繁琐。如今，在简政放权和鼓励优质互联网公司境内上市的大背景下，相关程序有所简化。 3.中概股回归-私有化 所谓私有化（Privatition），是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这间公司的上市资格，变为大股东本身的私人公司。是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。当一家公司登记的权益证券持有人不足300人，或者从纳斯达克等市场退市，美国证券交易委员会（SEC）即认定该公司实现了私有化。私有化以后，公司可以不再按照SEC的要求来做定期信息披露，企业的法律咨询费用、审计费用都可以适当减少，而公司高层和大股东施展动作也可以少了阻碍。当市值不能准确反映公司的价值时，私有化可以让公司行为不再以股价为中心，而是依据现金流等因素来做出决策，可以提高公