业绩考核EVA的优点及实施路径.pdfVIP

工作研究 l c??????NG 口董跃薄建奎?苯淌??嗟豪砉ご笱?蕉?嗟???? 摘要：益盟丛?矗?寤烁沟?市复威为金业圈煞煎王是。墅吏 润是指企业全部资本收益超过全部资本成本的差额，而会 ????????????????????????????????????????????????E??计利润仅仅扣除了必须偿还的债权的成本。忽略了股权成 vA??????????????EVA??????????????????????????????本。因此以会计利润为基础的指标不能反映企业创造的价 改善公司治理，重塑股市优化资源配置的作用，更好地服务 ????????????????????????EVA???????????????????????? i?????????? 补偿了所有的资本成本，使得经济学上的利润与会计学上 的利润内涵相统一。 ????????????????????????EvA ?瓻?有助于提高资本使用效率。为股东创造更多财 富。会计利润计算中忽略了股权成本，使管理者误以为资本 一、引言 是免费的，造成管理者不重视资本的使用效率，资本闲置、 公司治理与股市状况密切相关，上市公司是股市的基 ??????????????????????????????????EVA???????????? 本组成部分并在股市中作为受益者占据主动地位。只有改 到在现代经济中任何资本都是有成本的，管理者因此会提 变企业的行为。股市的困境才能得到逆转，因此为引导上市 高企业资本的使用???率，综合考虑收益与风险，更加客观谨 公司建立持续稳定的分红机制。实现资本入市与现金分红 慎地进行投资。避免资本使用的盲目与随意性，并能够有效 间的良性循环，??年??日发布的《上海证券交易所 抑制过度投资．把资本投到收益高风险小的项目，为股东创 上市公司现金分红指引》对现金分红进行了硬约束，有利于 造更多价值。 改变以前软约束无力的局面。《指引》引入了市场化的约束 ?瓻?有助于消除管理者的短期行为．注重长期发展。 机制和鼓励措施。鼓励上市公司做出有利于股东利益的分 员工培训费用、广告营销费用、研究开发支出等支出企业通 红决策，并提供市场准人情形的“绿色通道”待遇等多项相 常是计人当期费用，这是为了当期利润数据“好看”，事实上 关支持。《指引》的实施将为公司现金分红政策带来严峻的 ????????????????????????????????????EVA??????????