财务管理学-人大第五版课件.ppt

*;;;;;;以利润最大化为目标;;以股东财富最大化为目标;财务管理目标与利益冲突;委托—代理问题与利益冲突;委托—代理问题与利益冲突;委托—代理问题与利益冲突;委托—代理问题与利益冲突;以股东财富最大化为目标;;经济环境;经济环境;;;;金融市场环境;;;;;　金融市场环境;;;第二章 财务管理的价值观念;2.1.1 时间价值的概念;时间价值概念;;资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值;二、复利终值和现值的计算 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。 ——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 ∴各期利息是一样的 ——涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限 ;;;;（二） 复利的计算;1; 终值 又称复利终值，是指若干 期以后包括本金和利息在内的未来价值。 ;;方案一的终值： FV5 (F)=800000（1+7%）5=1122041或FV5 =800000（F/P,7%,5）=1122400 方案二的终值： FV5 =1000000;复利终值系数 (F/P,i,n) ;2、复利现值;复利现值系数 P/F,i,n;;i;复利终值和复利现值;2.1.4 年金终值和现值;推广到n项：; 是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和F。;;; :FVAn：Annuity future value 年金终值;;后付年金现值; PVAn：Annuity present value 年金现值 ;2.1.4 年金终值和现值;*;;;;一、即付年金的计算（先付年金） 即付年金，是指从第一期起在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金、预付年金。 先付年金终值的计算 方法一：;;;;;(二)即付年金现值现值的计算 方法一：;;;*;3.延期年金; 在最初若干期(m)没有收付款项的情况下，后面若干期(n)有等额的系列收付款项。 P=A· (P/A,i,n) · (P/F,i,m) P=A· (F/A,i,n) · (P/F,i,(n+m)) P=A (P/A,i,(m+n) )-A (P/A,i,m) ;;;;4.永续年金;;2.1 货币时间价值;*;*;;*;例19：本金1000元，投资5年，年利率10％，每半年复利一次，则有;;;;;*;*;;;;;;;资金时间价值练习;资金时间价值练习;资金时间价值练习;资金时间价值练习;资金时间价值练习;资金时间价值练习;资金时间价值练习;;;;资金时间价值练习;资金时间价值练习;;资金时间价值练习;资金时间价值练习;;资金时间价值练习;资金时间价值练习;;资金时间价值练习;财务管理的价值观念;2.2.1 风险与收益的概念;2.2.2 单项资产的风险与收益;3. 计算标准差 （1）计算预期收益率 （3）计算方差 （2）计算离差 （4） 计算标准差 ;5. 计算变异系数 如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;;2.2.3证券组合的投资风险;;总风险;2.2.3 证券组合的风险与收益;;;;; 有效投资组合与资本市场线; （2）最优投资组合的建立 要建立最优投资组合，还必须加入一个新的因素——无风险资产。 ;（2）引入无风险资产;资本市场线：CML(Capital Market Line) ;2.2 风险与收益;可分散风险——能够通过构建投资组合被消除的风险 市场风险——不能够被分散消除的风险 市场风险的程度，通常用β系数来衡量。 β值度量了股票相对于平均股票的波动程度，平均股票的β值为1.0。 ;;1. 资本资产定价模型 市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：;*;从以上计算中可以看出，调整各种证券在证券组合中的比重可以改变证券组合的风险、风险收益率和风险收益额。 在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险收益就越大；反之亦然。或者说，β系数反映了股票收益对于系统性风险的反应程度。;资本资产定价模型建立在一系列严格假设基础之上： （1）所有投资者都关注单一持有期。通过基于每个投资