第四章 二级市场业务.ppt

第四章 二级市场业务——证券交易;主要内容：;第一节 证券交易市场概述;一、证券交易所;2、证券交易所的特征 ?1）只是证券交易的场所； ?2）买卖完全公开； ?3）具有严密的组织和规章制度。 集中交易，公开竞价，经纪制度 ，市场监管严密。;3、证券交易所的功能 ①提供证券交易的场所和设施；②制定证券交易所的业务规则； ③接受上市申请、安排证券上市；④组织、监督证券交易； ⑤对会员进行监管；⑥对上市公司进行监管； ⑦设立证券登记结算机构；⑧管理和公布市场信息； 上海证券交易所主要职能：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。;4、证券交易所的类型：会员制，公司制。 会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以营利为目的的组织，主要由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。上证 、深证 公司制证券交易所以营利为目的，它是由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。纽证;; 场外交易市场是指在证券交易所外，证券买卖双方议价成交的市场。 没有固定的场所，也没有正式的组织，实际上是一种通过电讯系统直接在交易所外面进行证券买卖的交易网络。 特点：无形市场；做市商制度/议价交易；管理宽松；以未上市证券为主。 场外市场具体可以分为以下三类：P122 ? 1、柜台市场（over the counter，OTC）/第二市场 ? 2、店外市场（第三市场） ? 3、第四市场 ;1、柜台市场/第二市场 也称店头市场。主要是按照法律公开发行但又未能在证券交易所上市证券的交易市场。 NASDAQ系统（全国证券商协会自动报价系统）就是一种典型的柜台市场。做市商制度。 柜台市场是最典型的场外交易市场，在很多场合下说到场外交易市场都是指柜台市场。 新三板宣传片（全国中小企业股份转让系统）——中国的纳斯达克;2、第三市场 又称店外市场，是交易所会员直接从事已经在交易所挂牌上市证券的大宗交易而形成的市场。交易主体多为实力雄厚的机构投资者。 ?不参与集中竞价。Why? ?出现原因：交易量大，固定佣金制导致交易成本高。（美国的交易所采用固定佣金制，1975年取消） 上海证券交易所大宗交易专区 大宗交易业务规则 ;3、第四市场 是指投资者不通过经纪商，绕过传统经纪服务，彼此之间利用计算机网络直接进行大宗证券交易所形成的市场。 目前只在美国有所发展。 主要特点： ①交易成本低； ②交易秘密性； ③不冲击证券市场（大宗交易）； ④直接议价，成交迅速； ;4、三种场外市场的比较;拓展：**大陆的证券市场(多层次资本市场结构);* 我国多层次资本市场;全国中小企业股份转让系统业务规则;新三板;新三板;“新三板”;投资银行 在新三板的业务;新三板挂牌流程——四阶段;A 香港联合交易所——“联交所” 1980年 香港主板市场(SEHK) B 香港交易所——“港交所” “联交所”、香港期货交易所及香港中央结算有限公司于2000年合并而成。 C 香港创业板市场 GEM 1999开始----现200多家 ;沪港通;沪港通;沪港通流程;沪港通;证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。 狭义的证券经纪业务有时也称证券代理买卖业务，指投资银行作为证券买卖双方的经纪人，按照客户投资者的委托指令在证券交易所买入或卖出证券，从而收取佣金的业务。 具体而言，投资银行通过其设立的营业场所(证券营业部)和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的 。;一、证券经纪业务的基本含义;二、证券经纪业务的特点 *;证券经纪业务有两类主体：委托人和受托人。前者是后者的服务对象。 ⒈委托人——投资者 ⑴委托人及其资格 在证券经纪业务中，委托人是指根据国家法律、法规，允许进行证券买卖交易并委托他人代理的自然人或法人。即委托人只能是以法定程序取得法定资格的自然人和法人。;⑵ 委托－代理关系 委托人如果需要从事证券交易业务，一般要通过某家投资银行为其代理买卖证券。他们必须在证券交易前与证券经纪商签订委托协议，委托－代理关系才能成立。 ⑶经纪商必须了解自己的委托人 原因：一是经纪商必须把客户的利益放在首位，而要做到这点，对客户的了解是最基本的；二是经纪商从注重自己的职业声誉及自身资产的安全性出发，也应该对委托人的情况进行了解。 ;⒉ 受托人——证券经纪商/投资银行 证券经纪商：接受客户委托、代理客户买卖并依法获取佣金的中介者。证券经纪商只能遵照客户发出的委托指令进行证券买卖操作，并有责任以最快的速度、最有利的价格 使指令得以执行，证券经纪商向客户提供服务后收取佣金。 作用：