外贸增长迅速.PDFVIP

请务必阅读正文后的免责声明部分 2013 年 12 月 09 日 证券研究报告〃宏观研究 11 月进出口数据点评 外贸增长迅速 投资要点 西南证券研究发展中心 ? 对外贸易增幅明显。11月，我国进出口贸易金额单月增幅明显高于前月，达到 了第二季度经济波动以来的高点； ? 出口拉动贸易增长。美、欧经济转好拉动出口增长，地缘政治拖累中日贸易发 展。 分析师：刘峰 执业证号：S1250511110002 电话：010 邮箱：liufeng@ 研究助理：刘言 电话：023 邮箱：liuyan@ 相关研究 1. 11月非制造业 PMI数据点评：运行稳 定、保持景气 (2013-12-04) 2. PMI保持高位经济稳定向好 (2013-12-02) 3. 宏观数据点评--企业利润水平趋于稳 定 (2013-11-29) 4. 宏观数据点评--经济温和扩张增长动 能犹存 (2013-11-26) 5. 彰显改革意志实现持续发展 (2013-11-13) 6. 10月 PMI数据点评：经济整体向好， 结构仍需改善 (2013-11-04) 11 月进出口数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 1．对外贸易水平稳步提升 11 月，我国对外贸易金额共计 3706 亿美元，同比增长 9.3%，较上月 6.5%的水平提高 了 2.8 个百分点，较去年同期 1.5%的水平大幅度提高 7.8 个百分点。其中，出口大幅度增长， 全月金额达到 2022 亿美元，为我国对外出口首次突破 2000 亿大关，同比增长 12.7%，较 上月 5.6%的水平提高 7.1 个百分点，为进出口贸易贡献了近 7%的增长，成为拉动本次对外 贸易水平的关键力量；进口贸易运行平稳，11 月实现进口 1684 亿元，同比增长 5.3%，较 上月 7.5%的水平下降 2.2 个百分点。 从进出口结构来看，从后半年开始，随着全球经济的回暖和国内需求增长放缓，出口增 长一直领先进口，导致出口在对外贸易结构中的比重持续增长，并在 11 月依然保持该趋势。 图 1：2013 年 11 月对外贸易增速对比 图 2：出口、进口占比对外贸易比例 数据来源：wind、西南证券 数据来源：wind、西南证券 2．出口拉动对外贸易 11 月份，出口金额超过 2000 亿美元，实现了历史性突破。外部经济整体向好，以及我 国经济结构调整两大原因导致本月出口大增。 对外贸易中，美、欧经济转好，国内需求复苏是推动我国出口贸易增长的重要原因，而 对日贸易受到地缘政治影响，则出现回落态势。 对美贸易创造历史。11 月单月实现出口金额超过 354 亿美元，达到历史最高水平。美 国 10 月，进口金额同比增长 3.5%，较上月 1.7%的水平提高了 1.8 个百分点：其中，商品 贸易增长近 3.8%个百分点，较上月 1.6%的水平提高 2.2 个百分点；服务贸易增长 2.3%， 叫上 2.2%的水平增长 0.1 个百分点。11 月，Matkit 制造业经理人采购指数，新订单指数继 续上扬至 56.2%的水平，显示出美国国内的需求正在快速增长，考虑到 12 月为圣诞节，美 国的节日性需求将进一步释放，为以制造业为主要出口方式的中国带来进一步的市场需求， 预计 12 月，对美出口贸易将继续保持较快增长。 对欧贸易稳步向好。11 月单月实现出口金额超过 300 亿美元，达到今年最高水平。虽 然欧元区进出口数据公布时间较为滞后，但从其先行指标制造业 PMI中可以发现，从 9 月份 开始，欧元区制造业 PMI 指数呈现持续增长态势，9 月、10 月、11 月该指标分别为 51%、 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 进出口金额: 当月同比 出口金额:当 月同比 进口金额:当 月同比 54.06% 49.87% 52.14% 54.56% 45.94% 50.13% 47.86% 45.44% 45% 50% 55% 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 出口占比 进口占比 11 月进出口数据点评 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 51.3%、51.6%，显示出欧元区内经济正稳步向好。考虑到我国对欧元区的贸易额达到全年 高点，以及同样的圣诞需求释放，预计对欧盟的出口水平会在 12 月继续保持较高水平。 对日贸易难有起色。虽然，11 月，对日出口总额较 10 月份出现一定程度的增长，但难 掩受