房地产行业险与金融风险的关系研究.doc

房地产行业风险与金融风险的关系研究 中国人民银行8月15日下午公布了由中国人民银行房地产金融分析小组撰写的《2004中国房地产金融报告》，该报告分析指出了我国房地产信贷面临的六大主要风险，分别是：（1）部分地区房地产市场过热存在市场风险；（2）房地产开发企业高负债经营隐含财务风险；（3）“假按揭”凸显道德风险；（4）基层银行发放房地产贷款存在操作风险；（5）土地开发贷款有较大信用风险；（6）房地产贷款法律风险加大。该报告主要是从银行贷款的主要流向和操作过程揭示了房地产开发企业的潜在风险（市场风险引致的经营风险与财务风险）和银行与之相关的操作风险与关联风险，是一个静态的可能性分析。但是对于房地产的具体市场变化及其与经济、资本市场的联动关系则没有进一步的深入研究。其实，要研究房地产市场与金融风险的关联性，必须从房地产市场的价格与交易量的变化趋势这个角度来研究房地产行业风险与金融风险的传导与影响关系。 一、房地产市场风险与金融风险的传导关系研究 行业的兴衰是由市场的供求关系变化和成熟度来决定的。随着国家住房制度改革的推进和我国城市化进程的加快，对住房形成了极大的消费需求，我国房地产行业近几年的高速发展正是产业处于发展、培育初期阶段的基本特征。从制度变革过程来看，住房商品化即是把之前由社会承担的纳入计划管理的福利项目分配转变为由市场价格与需求支配的市场体系配置；从社会资金流量和资金规模来说，就需要我国金融体系的货币发行和金融支持有一个相应的量的扩张来满足这种把房地产开发纳入价格体系的市场化行为。同时，政府在参与城市经营的过程中以土地为资源，也参与了房地产的开发与运营。土地资本化和住房由计划分配向市场配置的转型都相应地要求金融容量和金融支持的相应地扩张，而由巨大需求推动的房地产开发则由于其高于社会平均利润的的增值过程，则也相应使得社会存量资源配置自然地流向该行业。这是我国房地产市场与金融体系的初期发展关系。 由以上研究可以发现，对由于转型引致的房地产金融增量应通过运用货币政策增加货币发行量来支持，而对于由产业初期开发的高额利润所引致的社会存量资源的重新配置，则应在分析行业的供需变化、产业成本与收益、产业价格结构与居民收入水平、经济发展的适应性等关系与指标的基础上，来研究房地产行业的风险及其与金融风险的传导关系。 房地产行业成长为一个经济体系的支柱性产业的同时，也要谨防房地产泡沫的形成，因为房地产泡沫会对经济体系及其发展造成极大的破坏。根据刘水杏（2005年）的研究，我国房地产已成为国民经济中的一个重要产业，产业链长、波及面广，通过后向关联影响到13个上游产业，通过前向关联影响到15个下游产业。2005年底全部房地产贷款余额将达到3.1万亿元，个人购房贷款(不含公积金贷款)将达到1.9万亿元，分别比2004年底增加5000亿元和3400亿元，房地产贷款和个人购房贷款分别增长20%和22%。2004年，上海全市中资金融机构人民币自营性房地产贷款累计增加1023亿元，同比多增204亿元，占全部贷款新增额的比例高达76%，其中个人住房贷款累计增加728亿元，同比多增106亿元，新增个人住房贷款占中长期贷款增量的比例高达48%。16％以上和12％以上，工行和建行的不良贷款率则相对较低，维持在7％左右。个人购房贷款资产质量较好，不良贷款率为1．5％左右。其中工行、中行和建行的不良贷款率均低于2％，农行的不良贷款率稍高于2％。数据透露出非专业银行为争夺房贷而留下了一些烂账，表明房地产金融风险虽不会成为全局性风险，但考虑到各行不良贷款率的高低，有可能成为个别银行的风险。 新世纪评级 leading role, strengthening the capacity of regional radiation. Urban and rural is an inevitable trend, also required from a broader construction of the rapid transit system. Entering the 21st century, the city has maintained fast development momentum, are feature-rich and enhanced. Inherent of city space tends to saturated, in more fast of development speed Xia, city population scale also constantly expansion, city function too concentrated by brings of problem