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小微企业增信集合债券信用评级报告 大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 新泰市统筹城乡发展有限公司 2016年小微企业增信集合债券信用评级报告 大公报 CYD【2015】625 号 债券信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：新泰市统筹城乡发展有限公司 发债规模：5.7亿元 债券期限：4年 偿还方式：每年付息一次（附回售和调整利 率选择权），到期一次还本 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2014 2013 2012 总资产 132.90 116.20 90.47 所有者权益 77.14 74.76 72.66 营业收入 9.28 8.67 13.75 利润总额 2.64 2.39 3.89 经营性净现金流 -9.70 -13.49 -11.05 资产负债率（%） 41.95 35.66 19.69 债务资本比率（%） 34.54 27.39 12.99 毛利率（%） 15.21 17.76 15.53 总资产报酬率（%） 2.09 2.14 4.31 净资产收益率（%） 3.00 2.81 4.88 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -4.45 -9.18 -24.89 经营性净现金流/ 总负债（%） -19.97 -45.53 -91.14 评级小组负责人：李晓然 评级小组成员：胡 冰 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rating@ 评级观点 新泰市统筹城乡发展有限公司（以下简称“新泰 统筹”或“公司”）主要从事新泰市新农村建设、城 乡基础设施建设以及房地产开发等业务。评级结果反 映了公司是新泰市重要的基础设施建设投融资主体， 新泰市经济发展水平较高，公司基建项目资金回收有 较可靠的保障，得到政府的有力支持等优势；同时也 反映了新泰市税收收入对煤炭采掘业的依存度较高， 公司土地抵押比例较高，有息债务增幅较大，债务期 限较为集中等不利因素。本期债券设立了风险储备基 金和风险缓释基金，为直接偿债资金来源提供补充， 具有一定的增信作用。综合分析，公司偿还债务的能 力很强，本期债券到期不能偿付的风险很小。 预计未来 1～2 年，公司将继续在新泰市城乡建 设中发挥重要作用。综合来看，大公对新泰统筹的评 级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·公司是新泰市重要的基础设施建设投融资主体，承 担多项政府城乡基础设施建设任务，在新泰市城乡 建设中发挥重要作用； ·新泰市经济发展水平较高，主要指标位居泰安市前 列，为公司的发展提供了良好的外部环境； ·公司基建项目多采取代建或政府回购形式，资金回 收具有较可靠的保障； ·公司得到政府在资产注入、政府补贴等方面的有力 支持； ·本期债券设立了风险储备基金和风险缓释基金，为 直接偿债资金来源提供补充，具有一定增信作用。 主要风险/挑战 ·新泰市税收收入对煤炭采掘业的依存度较高，近年 来一般预算收入有所波动； ·以土地为主的存货在资产中占比较高，土地抵押比 例很高，对资产流动性产生不利影响； ·公司债务规模增速较快，有息债务增幅较大，债务 期限较为集中； 小微企业增信集合债券信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。