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筹资方式比较 12级财管班 122201302134 王嘉莹 融资工具 优点 缺点 权益性筹资 投入资本筹资 ①增强企业信誉 ②财务风险低 ③尽快形成生产力 ①资金成本较高 ②不便交易 发行普通股 ①无须还本 ②没有固定的股利负担 ③筹资风险小 ④增强公司信誉 ①筹资成本较高 ②分散控制权 ③可能导致股价下跌 留存收益 ①资本成本较普通股低 ②保持普通股股东的控制权 ③增强公司的信誉 ①筹资数额有限 ②资金使用受制约 债务性筹资 长期债务性资本 长期借款 ①筹资速度快②借款弹性大③借款成本较低 ④财务杠杆的作用 ①限制性条款多②筹资数量有限 ③筹资风险较高 发行债券 ①成本较低②可利用财务杠杆③可保障股东控制权④便于调整资本结构 ①财务风险高②限制条件多 ③筹资数量有限 融资租赁 ①迅速获得所需资产, 融资、融物同时完成 ②保存企业举债能力，租赁筹资不列作负债，不直接改变资本结构 ③限制较少 ④没有设备陈旧、过时的风险 ⑤租金按年分摊，不能支付风险相对较小 ⑥租金在税前列支，可享受税上利益 ①成本较高 ②可能加重资金负担 ③若不能享有设备残值，会带来机会损失 短期债务性资金 商业信用 ①属于“自动性筹资”，使用方便 ②限制条件较少，选择余地较大 ③如果没有现金折扣或企业未放弃现金折扣，以及使用不带息票据时，企业不发生筹资成本； ①期限短 ②对应付票据而言，不带息的可利用机会少，而带息的则成本又较高。 短期借款 ①简便快捷，银行在货币市场上占有关键地位，资金雄厚，企业可随时取的借款 ②灵活性较大，短期借款形式多样，企业可根据具体需要灵活选择。 ①周转借款支付的承诺费和担保借款支付的管理费会加大借款成本 ②此外把变现力较强的应收账款用作担保，可能削弱其他债权人的利益。 短期融资券 ①短期融资券的筹资成本较低; ②短期融资券筹资数额比较大; ③发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。 ①风险比较大 ②弹性比较小 ③条件比较严格。 混合性筹资 发行优先股 ①优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金 ②股利的支付既固定又有一定的灵活性 ③保持普通股东对公司的控制权 ④提高公司的举债能力 ①优先股的成本虽然低于普通股，但一般高于债券 ②优先股筹资的限制较多 ③可能形成较重的财务负担(税前股利、负担固定) ④优先股限制较多 发行可转换债券 ①有利于降低资本成本 ②有利于筹集更多资本 ③有利于调整资本结构 ④有利于避免筹资损失 ①转股后将失去利率较低的好处 ②若持有人不愿转股，发行公司将承受偿债压力 ③若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失 ④回售条款的规定可能使发行公司遭受损失 我的喜爱（偏向于大型企业）：大型企业由于需要大量生产资金，且其资金主要用于扩大生产规模、开发新产品及技术改造等方面，因而在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的长期筹资 方式。比如发行债券、发行股票等筹资方式。通过大企业的信誉较高，方便向商业银行进行各种融资，一般企业需要担保、财产抵押、票据质押进行融资，这些都是大企业容易做到的。 发行普通股＞发行债券＞优先股＞可转换债券＞长期借款＞融资租赁＞商业信用＞投入资本＞留存收益＞短期借款＞短期融资券 德隆： 从专业财务分析上可以看出，整个德隆的产业体系脆弱不堪，完全是依靠银行资金堆砌而成，经营风险极大。 　　第一，资产负债率居高不下，借款依存度过高。2003年底，与净资产相比，四家公司的借款依存度均大幅超过100%，其中新疆屯河的借款依存度高达184%。这表明“德隆系”企业对外部借款的依赖度极大，且主要为银行短期借款，支撑结构性资产，到了欲罢不能的地步。 　　第二，“德隆系”企业的银行借款主要有三个用途：借新还旧(包括短期贷款和到期利息)、进行新的扩张(投资)、覆盖新增的应收款和存货，真正用于生产经营部分的贷款很少。 　　第三，所谓短贷长投，自有资金严重不足、以银行短期借款支持长期投资现象严重，资产结构严重失衡。这里首先有诈骗银行贷款的嫌疑，因为贷款投向与用途不符。其次即使在西方银行里，银行提供并购用的过桥贷款，也有严格的条件，其中买家必须有一定的自有资金和相应的抵押担保。而德隆的并购则完全依赖