节能环保行业2017年度投资策略报告：两大主线布局 自上而下甄选个股.pdfVIP

行 业 行业年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 两大主线布局 自上而下甄选个股 研 ――节能环保行业2017 年度投资策略报告 究 分析师： 林徐明 SAC NO： S1150516080001 2016 年12 月28 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 林徐明 投资要点： 010 andric_lin@163.com ? 行业发展持续向好，板块估值吸引力或逐步提升 [Table_Contactor] 2016 年，环保板块震荡走低，总体行情乏善可陈。持续调整之后，目前板块 助理分析师 刘蕾 整体估值接近历史中值水平，估值进入相对合理区间；行业盈利继续则保持 良好增长。“十三五”环境保护进入“效果时代”，围绕环境质量改善核心目 证 shuidaileilei@126.com 标，污染治理将全面深入推进，同时，PPP 模式将持续发力，环保行业发展 券 [Table_IndInvest] 有望延续高景气度。从历次“五年”规划期内环境污染治理投资逐年增加规 律性变化推断，考虑PPP 模式拉动效应，预计2017 年全国环境治理投入将 研 行业评级 保持较高增速，行业盈利或将实现加快增长；而伴随业绩释放，环保板块估 节能环保 看好 值吸引力则有望逐步提升。 究 ? 围绕两大主线，布局高景气细分领域 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 建议采用自上而下策略，围绕以下两条主线布局。一是，PPP 模式加快推动 报 津膜科技 买入 下，项目落地加速，增长确定性高的细分行业，看好城镇污水处理、垃圾焚 博世科 增持 烧领域；二是，监管执法升级驱动下，治理需求有望加快释放，提速发展可 告 兴源环境 增持 期的细分行业，看好危废处臵领域。 盛运环保 买入 ? PPP 模式加快推进，污水处理、垃圾焚烧领域景气度提升 东江环保 增持 城镇污水处理、垃圾焚烧由于具备清晰投资回报机制，PPP 模式操作相对成 [Table_IndQuotePic] 熟，短期内仍将是社会资本优先关注的重点领域和政策的重要发力点。从市 最近一年行业相对走势 0.00% 场空间看，“十三五”期间城镇污水处理设施建设规划投入约5,800 亿元，垃 -5.00% 圾焚烧市场规模预计将超过 1,000 亿元，污水处理、垃圾焚烧发展前景广阔。 - 10.00% - 15.00% 伴随PPP 模式“强制”推广应用，需求释放及项目落地加速，污水处理、垃 -20.00% 圾焚烧细分领域景气度将进一步提升，并将为相关环保企业带来重大发展机