高级财务管理实验一.doc

南京信息工程大学 实验（实习）报告 实验（实习）名称 实验（实习）日期 得分 指导教师 系 专业 年级 班次姓名 学号 实验一：证券估价 【实验目的】 1、根据债券发行条件测算债券的发行价格。 2、运用分段股息贴现模型计算非固定成长的股票内在价值。 【实验内容】 1、测算该企业债券的发行价格。 2、建立模型估计该公司股票的内在价值。 【实验资料】 1、前景公司拟发行企业债券，发行条件为：债券面值为1000元，每年的票面利率为10%，年到期收益率为12%，每半年付息1次，到期前共付息8次。测算该企业债券的发行价格。 2、在2004年，前景公司真实权益净利率为21%，每股股利为6.18元。预计未来五年的真实权益净利率分别为19%、17%、15%、13%、11%，从第六年开始持续稳定在9%的水平。公司政策规定每年保留70%的收入，将其余的作为股息发放。预计未来的通货膨胀率为每年3%。建立模型估计该公司股票的内在价值。 【实验步骤】 （一）建立债券估价基础表（见表1-1）测算该企业债券的发行价格。 1．输入值。在区域B 3：B 7分别输入发行条件值：年票面利率10%、年到期收益率12%、每年付息次数2、付息总次数8和面值1000。 2．输出值。在单元格B 9输入各期贴现率数值“=B4/B5”，在单元格B 10输入每期利息数值“=B7*B3/B5” 。 3．债券估价。 （1）利用现金流量计算债券价格C13中输入1，然后选中单元格C13，将光标放在单元格C13的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J 13。在单元格C14中输入“=C13/$B5”，然后选中单元格C14，将光标放在单元格C14的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J 14。在单元格C15中输入“=$B10”，然后选中单元格C15，将光标放在单元格C15的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J 15。在单元格C16中输入“=C15/(1+$B9)^C13”，然后选中单元格C16，将光标放在单元格C16的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同时向右拖动光标至J 16。在单元格B 17中输入“=SUM(C16:J16) ”。 （2）利用公式计算债券价格B19中输入“=B10*(1-((1+B9)^(-B6)))/B9+B7/(1+B9)^B6 ”。 （3）利用PV函数计算债券价格B21中输入“=－PV(B9,B6,B10,B7) ”。 表1-1 A B C D E F G H I J 1 　债券估价基础表 2 一、输入值 　 　 　 　 　 　 　 　 　 3 年票面利率 10% 4 年到期收益率 12% 5 每年付息次数 2 6 付息总次数 8 7 面值 1000 8 二、输出值 　 　 　 　 　 　 　 　 　 9 各期贴现率 6% 　 　 　 　 　 　 　 　 10 每期利息 50 　 　 　 　 　 　 　 　 11 三、债券估价 　 　 　 　 　 　 　 　 　 12 1.利用现金流量计算债券价格13 期数 1 2 3 4 5 6 7 8 14 时间（年） 15 现金流 16 现金流的现值 17 债券价格 18 2.利用公式计算债券价格19 债券价格 　 　 　 　 　 　 　 　 20 3.利用PV函数计算债券价格21 债券价格 　 　 　 　 　 　 　 　 (二) 建立分段股息贴现静态模型（见表1-2）估计公司股票的内在价值。 1．输入值。在区域B4：B6输入通货膨胀率3%、真实贴现率9%和留存收益率70%。在区域B12：H 12输入期数0至6，将B4复制到区域C 13：H 13，在区域B14：H 14输入真实权益净利率21%、19% 、17% 、15%、13%、11% 和9%。在单元格B18中输入每股股利6.18。 2.计算名义贴现率。名义贴现率=（1+通货膨胀率）×（1+真实贴现率）-1。在单元格B9中输入“=(1+B4)*(1+B5)-1”。 3．预测名义权益净利率。名义权益净利率=（1+通货膨胀率）×（1+真实权益净利率）-1。在单元格C15中输入“=(1+C13)*(1+C14)-1”。选中单元格C15，将光标放在单元格C15的右下角，当光标变成十字时，向右拖动光标至H 15。 4．预测股息真实增长率。股息真实增长率可根据公司