政府加快扶持旅游业迎来更快更好发展.PDFVIP

行业报告 2009 年 12 月 4 日 餐饮旅游 餐饮旅游 看好 曾光 0755 政府加快扶持 旅游业迎来更快更好发展 zengguang@ 投资要点： 《国务院关于加快发展旅游业的意见》将给我国旅游业2010 年全面 复苏注入强大动力。12 月 3 日披露的《意见》（全文）从降低行业进 入门槛、政策法规建设、金融支持、政府投入、区域发展战略等全方 评级调整： - 位对我国旅游未来发展进行了战略规划，并且首次提出要将旅游业培 行业基本资料 育成国民经济的战略性支柱产业，2009-2015 年旅游行业总收入力争 上市公司家数 27 年均 12%以上的快速增长。旅游业增加值占全国 GDP 的比重提高到 总市值（亿元） 1182 4.5% 。我们认为政府在供给和需求两方面都给予了很好的重视，部分 占A 股比例（% ） 0.32% 政策短期即可见效，因此一旦推出，将能很好的起到扩大内需的效果。 平均市盈率（倍） 324.42 2010 年我国旅游业收入增速有望超过 20%。00-07 年旅游行业复合增 行业表现 长率为 14.4%，08 年增速降至 5.8%，09 年预期为 8% ，08-09 年连 （% ） 1M 3M 6M 续 2 年的增长缺口有待弥补，在国际国内经济形势复苏预期下，2010 餐饮旅游 19.17 27.24 33.65 年行业收入增速至少将达 20% 以上。其中，入境外汇旅游收入增长 上证综合指数 4.83 14.75 17.49 10%，国内旅游收入增长25%。 旅游股业绩高增长预期将有效降低行业估值水平。 目前旅游板块重点 145% 9036 116% 7530 公司 09 年的动态 PE 为 44 倍，低于过去 11 年平均水平的 48 倍。旅 87% 6024 58% 4518 游板块对比上证综指的相对 PE 为 2.2 倍，略高于过去 11 年平均的 1.9 29% 3012 0% 1506 倍。我们预测重点公司 2010 年的净利润总额增速为 32%，2010 年动 -29% 0 2008/12 2009/3 2009/7 2009/10 成交金额 餐饮旅游 上证综合指数 态 PE 将降为 30 倍，而预期明年大盘估值水平将在 20 倍以上。 维持行业“看好”投资评级。我们认为，明年旅游板块将迎来价值与